"Русагро" в этом году в ходе IPO хочет получить больше денег, чем в прошлом

Агропромышленная группа "Русагро", подконтрольная сенатору Вадиму Мошковичу, вновь готовится предложить свои акции инвесторам. Год назад агрохолдинг уже пытался продать бумаги на российских биржах и надеялся получить за них от 245 млн до 309 млн долл., однако размещение не состоялось. Сейчас аппетиты выросли, и "Русагро" хочет привлечь на Лондонской бирже уже как минимум 300 млн долл. Такие амбиции владельцев компании могут оттолкнуть инвесторов, которые уже охладели к российским IPO, предупреждают аналитики.

Группа "Русагро", которая является одним из крупнейших операторов на российском сахарном рынке, вчера объявила о планах провести IPO в Лондоне. В ходе этого размещения планируется привлечь как минимум 300 млн долл. Инвесторам будут предложены акции дополнительной эмиссии компании RosAgro Plc. в форме глобальных депозитарных расписок (GDR). Привлеченные средства группа планирует направить на расширение производственных мощностей и финансирование сделок, в том числе и по покупке земли.

Конкретные сроки проведения IPO пока не определены, заявил РБК daily источник, близкий к компании. Организаторами выступают банки "Ренессанс Капитал", Credit Suisse, Alfa Capital Markets, они планируют начать роуд-шоу IPO 28 марта, прайсинг намечен на 8 апреля, сообщило агентство Reuters со ссылкой на источники на финансовом рынке. По данным информагентства, один из организаторов размещения "Русагро" оценил капитализацию компании на этот раз в 1,8 млрд долл. по нижней границе. Таким образом, чтобы привлечь 300 млн долл., компания должна продать на бирже от 16,6% акций. Получить официальное подтверждение от банков — организаторов IPO вчера не удалось.

В мае 2010 года "Русагро" уже планировала выйти на биржу и продать 28,6% акций за 245—309 млн долл. Компания собиралась предложить для размещения 18,2 млн акций, принадлежащих Matchzone Holdings Limited. Ценовой диапазон был объявлен тогда в пределах 13,5—17 долл. за акцию. Однако в последний момент компания отказалась от продажи доли, посчитав, что инвесторы потребуют большой дисконт — около 15% к нижней границе цены размещения. В январе текущего года появилась информация, что группа вновь начала готовиться к IPO и на этот раз собирается его проводить на Лондонской бирже.

Возросшие аппетиты "Русагро", видимо, опираются на финансовые показатели компании, считают аналитики. Так, продажи агрохолдинга в 2010 году выросли на 25%, до 30,95 млрд руб. (прогноз на 2011 год — 51 млрд руб.), а чистая прибыль увеличилась более чем вдвое, до 5,15 млрд руб.

В этом году отношение инвесторов к агросектору заметно изменилось в лучшую сторону, считает аналитик "ТКБ Капитала" Наталья Колупаева. Это связано в том числе с опасениями обострения продовольственного кризиса в мире, говорит она. Г-жа Колупаева также отмечает "фактор Японии": страна в результате землетрясения, по всей видимости, потеряла значительные объемы запасов зерна и будет постепенно восстанавливать свое потребление, импортируя пшеницу и кукурузу.

По словам аналитика, мультипликатор EV/EBITDA "Русагро" на 2011 год, который компания хочет предложить инвесторам, составляет 6,5. "Разгуляй", также один из крупнейших производителей сахара, торгуется сейчас с мультипликатором около 7. "Видно, что ценовое предложение "Русагро" достаточно высокое, на уровне текущих оценок рынка, — замечает г-жа Колупаева. — Инвесторы будут осторожны в своем отношении к бумаге, но шансы на успешное размещение есть".

В то же время аналитик "Уралсиб Кэпитал" Тигран Оганесян напоминает, что в последнее время российские компании, проводившие IPO, не могли разместиться по заявленным ценам. "Я бы на месте компаний, которые собираются сейчас продавать акции, как следует подумал о том, по каким ценам предлагать их инвесторам", — предупреждает аналитик. Инвесторы устали от нездорового аппетита владельцев компаний и уже не проявляют особого интереса к российским IPO, как это было еще несколько лет назад, сетует г-н Оганесян. "Они готовы покупать акции только на вторичном рынке, где бумаги торгуются по более адекватным оценкам", — добавляет аналитик.