Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Деньги на бочку

2 апреля 2011 года, D' (Д-штрих), Денис Панасюк
Статья на сайте-источнике: http://fincake.ru/d/magazines/114/articles/3369

Flickr / sunshinecity, cc-by

Стратегия продажи акций "Таттелекома" и восстание из пепла "Московской недвижимости".

Пока российский фондовый рынок трепыхается вблизи годовых максимумов индекса ММВБ, самое время найти какую-нибудь хорошую инвестиционную идею, которая поможет вам заработать. Поэтому сегодня я хочу поговорить о дивидендах, прекращении торгов акциями телекоммуникационных компаний и хороших финансовых показателях Улан-Удэнского авиационного завода. А в качестве бонуса предлагаю вам стряхнуть пыль с ваучеров времен приватизации.

Улан-Удэнский авиазавод и "Вертолеты России": IPO и хорошие дивиденды

Должен признать, что ранее я был несправедлив к Улан-Удэнскому авиазаводу (УУАЗ). В заметке "Выкупы и дивиденды" (см. D' №21 от 15 ноября 2010 года) я предполагал, что размер его чистой прибыли за 2010 год не будет отличаться от показателей 2009 года. Именно к такому выводу можно было прийти, ознакомившись с отчетом компании за девять месяцев работы. Но недавно УУАЗ очень меня порадовал, потому что по сравнению с итогами 2009 года увеличил свою чистую прибыль на 80% (до 4530 млн руб.). В результате по показателю P/E, то есть отношению капитализации к годовой прибыли (равному 3,9), его акции снова стали на ММВБ одними из самых дешевых.

Известно, что прибыль – это еще далеко не дивиденды, она может остаться в распоряжении предприятия. Однако совет директоров все-таки рекомендовал выплатить вкладчикам по 4,24 руб. на акцию. Учитывая, что на ММВБ она стоит 66,4 руб., мы получаем дивидендную доходность 6,4%. Это отличный показатель даже для компаний "второго эшелона".

Реестр акционеров, которые станут претендовать на дивиденды и получат право голоса на общем собрании, будет сформирован 8 апреля 2011 года. Так что время для покупки бумаг авиазавода еще есть.

Помимо этого, не так давно "Вертолеты России" (основной держатель акций УУАЗа, "Роствертола" и Казанского вертолетного завода) провели дробление бумаг, увеличив их количество в 1000 раз. Это было сделано для перевода всех предприятий холдинга на единую акцию. Проще говоря, скоро бумаги УУАЗа заменят на акции "Вертолетов России", которые в 2011 году выйдут на IPO. Как я уже неоднократно писал, первичное размещение – это лишь разогрев котировок, и они должны еще вырасти.

В чем же тут подвох? Дело в том, что коэффициенты конвертации еще не известны широкому кругу лиц. Хотя если у компании P/E ниже 4 и отсутствуют долги, то опасаться несправедливой оценки вроде бы глупо. Но у нас на рынке бывает всякое.

Телекомы

Главным событием марта в коммуникационной сфере стало объявление даты прекращения биржевых операций по ценным бумагам (акциям, депозитарным распискам и облигациям) межрегиональных компаний (МРК) и "Дагсвязьинформа" в связи с их присоединением к "Ростелекому". 25 марта 2011 года последний вместе с "Центртелекомом", "Сибирьтелекомом»", "Дальсвязью", "Уралсвязьинформом", "Волгателекомом", "Северо-Западным телекомом" и "Южной телекоммуникационной компанией" должны подать заявления о завершении своей деятельности. Так что этот день, вероятно, и станет последним днем торгов. Тогда же в Лондоне перестанут проводиться сделки по акциям и депозитарным распискам "Комстара", который вольется в МТС. В Москве это произойдет 25–28 марта. Выход на биржу новых выпусков акций "Ростелекома", в которые будут переведены бумаги МРК, ожидается не ранее середины мая 2011 года.

Я уже писал о потенциальных дивидендах "Таттелекома" и о том, что ПИФы телекоммуникаций в свете надвигающейся реформы, возможно, станут покупать акции татарского оператора и его башкирского коллеги. Все потому, что телекомов на бирже станет меньше, а управляющие компании не могут вкладывать в одного эмитента более 15% средств портфеля.

Однако за месяц котировки татарского оператора практически не изменились (0,224 руб.). Подросли только цены на "обычку" "Башинформсвязи" с 13 до 14,6 руб., а вот стоимость "префов" даже снизилась с 6,5 до 5,9 руб. Это довольно странно, ведь реестр акционеров закроют только 22 апреля, а значит, дивиденды на все купленные бумаги будут рассчитываться по показателям 2010 года. Впрочем, совет директоров компании еще не высказывался относительно их размера.

Между тем "Таттелеком" провел отсечку реестра 14 марта. Почти через неделю совет его директоров огласил, что держатели акций в общем получат около 196,7 млн руб. (или по 0,00944 руб. на штуку). Хотя это почти на 10% превышает мой прогноз (0,00863 руб.), дивидендная доходность все равно оказывается невелика: 0,00944 / 0,224 = 4,2%.

Думаю, что после того, как 16 новых выпусков бумаг "Ростелекома" будут выведены на ММВБ, ПИФам потребуется примерно месяц, чтобы продать их и обратить внимание на "Таттелеком", "Башинформсвязь" и "Центральный телеграф". Если в течение этого времени роста котировок первого из них на бирже не произойдет, значит моя идея не сработала, и я выйду из его акций.

Кстати, я совсем забыл упомянуть о московском операторе. По финансовым показателям он выглядит слабее татарского коллеги. Хотя капитализация "Таттелекома" сегодня 4,8 млрд руб., а "Центрального телеграфа" – 9,2 млрд, чистая прибыль последнего за весь 2010 год составила 288 млн руб., а татарской компании только за девять месяцев – 480 млн руб.

Аэропорты

В статье "Меняю один подержанный “Боинг” на два новых аэропорта" (см. D' №2 от 31 января 2011 года) говорилось о вполне адекватной оценке московских аэровокзалов по сравнению с региональными. Например, стоимость "Шереметьево" в 2008 году перед возможным IPO составляла $2 млрд. Осенью 2010 года в интервью газете "Коммерсантъ" его гендиректор Михаил Василенко заявил, что нынешние показатели окажутся примерно на том же уровне. Он был очень близок к истине. 22 марта появилась информация, что аудиторская компания из "большой четверки", Ernst & Young, оценила аэропорт в $1,743 млрд (100% принадлежит государству), а терминал D – в $354 млн (акционеры – Внешэкономбанк, ВТБ и "Аэрофлот", у последнего доля 52,82%).

На фоне этих событий происходит перераспределение крупных долей компании. Так, 16 марта Национальный резервный банк объявил о сокращении своего пакета в "Аэрофлоте" с 10,22 до 9,82%. 22 марта стало известно, что "дочка" авиаперевозчика "Аэрофлот-финанс" приобрела 3,16% его бумаг и теперь обладает 10,38%. Интересно, что деньги на сделку были получены в результате размещения в апреле 2010 года облигаций компании на сумму 12 млрд руб. под 7,75% годовых. Ясно, что и сам "Аэрофлот" рассчитывает на рост стоимости акций, но идти вместе с ним, не видя целей и не понимая мотивов, не мой метод.

Тем временем финансовые итоги 2010 года подвел аэропорт "Толмачево", неоднократно упоминаемый в D'. Его выручка составила 3,2 млрд руб., а чистая прибыль – 180 млн руб. Согласно уставу компании, 10% последней должно направляться на дивиденды по привилегированным акциям. Все это предполагает выплату по 11,57 руб. на бумагу, которая, кстати, стоит $7,5 (217 руб.) – то есть дивидендная доходность получается довольно низкой (5,3%). Но, к сожалению, вкладчики не получат и этого. Всю прибыль предприятие вложит в развитие.

Напомню, месяц назад появилась инвестиционная идея купить акции аэропорта накануне продажи государственного пакета. Аукцион состоялся, цена оказалась относительно высокой. Однако "Толмачево" котируется в информационной системе RTS Board, и говорить о том, что стоимость его бумаг выросла, сложно. Тем не менее, если до этого они продавались по $20, то сегодня уже по $30.

Московская недвижимость всегда в цене

Помните лозунги 1993–1994 годов: "Несите свои ваучеры. Московская недвижимость всегда в цене!"? Так вот, сегодня настала пора стряхнуть пыль с приватизационных бумажек. С 18 марта на ММВБ начали торговаться акции бывшего чекового инвестиционного фонда "Московская недвижимость". Я думал, что все они давно исчезли вслед за "Нефть-алмаз-инвестом", но, как оказалось, я ошибался.

Сегодня эта компания называется ОАО "МН-фонд". Мне не удалось узнать, что находится в ее активах, – акционеры могут самостоятельно попытать эмитента на этот счет. Всего был выпущен 61 млн бумаг, стартовую цену которых определили в 2,75 руб. По ним, кстати, в последние годы даже выплачивались дивиденды: по 11 коп. за 2005 год, по 44 – за 2009 год. Однако в свободном обращении этих акций, по сути, нет. На ММВБ они продаются и покупаются в особом режиме переговорных сделок. Это новшество биржи, введенное с 1 марта. Оно коснулось нескольких компаний, которые оцениваются как рискованные для широкого круга инвесторов.

Но если у вас не было и нет "Московской недвижимости", не спешите огорчаться. С июня 2006 года на РТС торгуется "МММ-инвест", который обещал сделать наш ваучер золотым. Хитрецы только сменили название: теперь это ОАО "ИК "Русс-инвест", имеющее более 2 млн акционеров, сдавших в ЧИФ свои приватизационные чеки. Однако не стоит путать его с АО "МММ" Сергея Мавроди – это разные организации. В 2000 году судебная коллегия Верховного суда отменила наложенный в рамках "дела МММ" арест акций 17 компаний, принадлежащих "Русс-инвесту".

Кстати сказать, капитализация американского инвестиционного банка Goldman Sachs сегодня составляет $87 млрд. Но я думаю, что время покупать акции российских инвестиционных и управляющих компаний еще не пришло.






Новости и статьи

4 декабря

Сервис «Лайм-Займ»: оформление кредитов в режиме онлайн

Компания «Лайм-Займ» уже несколько лет работает на рынке микрокредитования. Сервис предлагает клиентам простые условия для оформления кредита через интернет.

25 ноября

«Google»: инвестируйте в лидера и добивайтесь успеха вместе с ним

«Google» входит в «Большую четверку», группу, сформированную крупнейшими технологическими компаниями в мире. Остальными тремя участниками группы являются «Apple», «Amazon» и «Facebook». В 2015 году «Google» была реорганизована в «Alphabet Inc.», группу компаний, в которой «Google» осталась главной дочерней компанией.

5 ноября

Получить кредит

Для получения кредита в банке, вам предстоит приготовить более обширный пакет документов. Практически во всех банках он одинаковый.

23 октября, 11:17

Неопределенность с Brexit оказывает давление на фунт

Неопределенность с Brexit оказывает давление на фунт стерлингов Курс английского фунта сегодня вновь немного снизился, отразив тем самым ситуацию неопределенности вокруг Брексит. Британский парламент пока не принял окончательного решения о том, как и в какие сроки страна должна выйти из Европейского Союза.

23 октября, 10:00

Решение Парламента Великобритании по Брекситу - Великобритания выходит из Евросоюза или нет?

Выход Великобритании из Евросоюза породил много слухов, переживаний и обсуждений.

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. Grand Capital, 4 декабря, 19:14

    Торги в России закончились в среду на положительной территории на общей волне восстановления осторожного оптимизма на мировых рынках,…
  2. AMarkets Finance, 3 декабря, 12:54

    Brent готов к «бычьему» ралли! Артем Деев 3.12.2019 Нефть марки Brent продолжает консолидироваться вблизи $61 за баррель. Участники…
  3. AMarkets Finance, 3 декабря, 12:52

    Трамп обрушил фондовые рынки! Артем Деев 03.12.2019 О нефти, соглашении стран ОПЕК+ по снижению нефтедобычи, об американской статистике,…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,72–0,3806.12
USD63,81–0,3806.12
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12