"Норникель" искушает для Rusal
16 августа 2011 года, РБК Daily,
Олеся Елькова
Статья на сайте-источнике: http://www.rbcdaily.ru/
"Норникель" твердо решил провести еще один buy-back, правда, предварительно сделав еще одну оферту Rusal. Ожидается, что цена, предложенная алюминиевой компании, будет значительно превышать рыночную. Однако эксперты уверены, что Rusal и на этот раз устоит от соблазна.
Вчера совет директоров "Норильского никеля" большинством голосов "признал целесообразным" проведение buy-back акций и ADR компании. При этом сначала предложение продать долю в ГМК получит UC Rusal (владеет 25% акций никелевой компании), а позднее будет объявлена публичная оферта остальным акционерам с учетом цены в адрес алюминиевой компании.
В течение десяти дней менеджмент ГМК, основываясь на заключении независимых экспертов, должен определить количество и цену предлагаемых к приобретению акций и вынести условия оферты на рассмотрение совета директоров. Потом у Rusal будет еще десять дней, чтобы рассмотреть это предложение.
Напомним, в прошлый раз "Норникель" хотел выкупить у Rusal 20% своих акций за 12,8 млрд долл. (что почти в полтора раза превышает рыночную стоимость бумаг). Rusal это предложение отвергла, как и два предыдущих: 9 млрд долл., а затем и 12 млрд долл. за 25% акций ГМК. Аналитики не берутся предсказать, какое предложение Rusal получит на этот раз (с одной стороны, правила торга вынуждают повышать цену, с другой стороны, с момента предыдущего предложения котировки "Норникеля" снизились на 5%).
Однако Rusal, скорее всего, отвергнет и новую оферту, считают аналитики. "Для Олега Дерипаски это не вопрос цены, а дело принципа", — комментирует Дмитрий Смолин из "Уралсиба". "Хотя компании и было бы выгодно это сделать: себестоимость продукции Rusal в последнее время росла, цены снижались. В итоге котировки Rusal также падали. Продажа акций "Норникеля" помогла бы компании закрыть долги и неплохо заработать", — добавляет аналитик UBS Кирилл Чуйко.
По мнению участников рынка, основным выгодоприобретателем от buy-back в любом случае будут структуры Владимира Потанина (именно "Интеррос" первоначально выступил с предложением провести обратный выкуп). Если Rusal согласится на выкуп акций, "Интеррос" укрепит свои позиции в ГМК. Если нет, сам "Интеррос" может без риска продать небольшой пакет с существенной премией к рынку и настоять на необходимости погасить выкупленные акции. "Погашение бумаг будет выгодно всем акционерам, включая Rusal, — компания сможет даже увеличить свою долю, хотя это и не даст ей преимущество", — рассуждает г-н Смолин.
Ни "Норникель", ни "Интеррос" решение совета директоров не комментируют. Однако представители Rusal уже назвали предстоящую двухступенчатую оферту доказательством, что обратный выкуп задуман только в интересах "Интерроса". В Rusal не только подсчитали убыток, который, по их мнению, в итоге получит "Норникель", но и грозят "Интерросу" и руководству ГМК уголовным преследованием.
Претензии Rusal касаются и прежних сделок "Норникеля", в частности продажи 8% квазиказначейских акций трейдеру Trafigura: аудитор "Норникеля" (KPMG) не нашел доказательств, что именно эта компания была бенефициаром фирм Delmonico Group и Crelios Investments, которые выкупили акции ГМК в конце 2010 года. Оба офшора были ликвидированы 4 августа (заявления на ликвидацию были поданы еще 19 июля 2011 года), причем, по данным UC Rusal, ликвидацией занимались юристы кипрской фирмы Chrysses Demetriades & Co., которые также обслуживают ряд компаний группы "Интеррос".