"Тройка Диалог": Petropavlovsk обновил прогнозы: прогноз добычи повышен, расходов – понижен // ПОКУПАТЬ
15 июня 2012 года
Petropavlovsk вчера сообщил о повышении прогноза добычи при одновременном понижении прогноза расходов.
Во-первых, прогноз добычи на 2012 год повышен с 680 тыс. унций до 700 тыс. унций. Работы по расширению мощностей были завершены немного раньше графика. Дополнительные производственные линии на Пионере (четвертая линия) и Албыне (вторая линия) были сданы в начале июня и должны выйти на полную мощность к июлю. Это должно полностью компенсировать несколько более медленное наращивание мощностей первой линии на Албыне в первом полугодии 2012 года. К тому же Пионер, будучи главной площадкой, показал отличные результаты за пять месяцев 2012 года благодаря повышению содержания металла в руде и более высокому коэффициенту извлечения, превысившим годовые планки. Компания сообщает о росте добычи на 29% от уровня годичной давности за пять месяцев 2012 года, а значит, компания произвела около 210 тыс. унций. Важно помнить, что добыча существенно возрастет в первом полугодии 2012 года за счет сезонных факторов, вклада аллювиальных участков, наращивания мощностей, по аналогии с динамикой прошлого года. Мы моделируем 710 тыс. унций и будем придерживаться этой оценки.
Во-вторых, прогноз роста расходов на 30–45% в 2012 году, оглашенный во время телефонной конференции по результатам за 2011 год, понижен до 15–20%. Мы считаем, что изначальный прогнозный диапазон, резко охладивший инвесторов, был неоправданно консервативным, а пересмотренный прогноз более разумен. Мы моделируем рост всех денежных расходов на 21% (с $586 на унцию породы в 2011 году до $710 на унцию в 2012 году), и наша оценка может оказаться консервативной. Напомним, что в первом квартале денежные расходы составили $587 на унцию. Вероятно, фактический рост расходов будет ближе к 10–15%.
- PDF 31 КБ