"Тройка Диалог": "Роснефть" откроет сезон публикации отчетности за второй квартал // ДЕРЖАТЬ
27 июля 2012 года
Столь резкого эффекта “ножниц Кудрина” мы не отмечали с печально известного четвертого квартала 2008 года, хотя, конечно, рентабельность в секторе все равно далека от нулевых отметок, на которых она была в то время. Хотя добыча "Роснефти" была почти на уровне первого квартала 2012 года, средняя цена нефти упала более чем на $10 за баррель (9%), а экспортные пошлины на нефть выросли почти на $6 на баррель.
Ситуация в нефтеперерабатывающем сегменте была похожей, хотя негативный эффект выражен менее. (Поддержка была получена, вероятно, в виде роста цен на внутреннем рынке после выборов в первом квартале 2012 года). В какой-то мере "Роснефть", возможно, придерживала нефть и нефтепродукты во втором квартале 2012 года, из-за чего прибыль за этот квартал упала еще ниже, так как целью было продать продукцию с более высокой очищенной ценой чуть позднее.
Тем не менее мы полагаем, что больших возможностей для маневра у компании все же не было, из-за необходимости выполнять текущие контракты и ограниченных мощностей хранилищ. В итоге мы ожидаем, что EBITDA снизилась на 33% от уровня первого квартала 2012 года, что в целом на уровне среднего падения по сектору.
- PDF 33 КБ