"Финам": Позитивная отчетность "Иркутскэнерго" и увеличение нагрузки на ее ГЭС будут способствовать росту акций // ПОЗИТИВНО

25 августа 2009 года

Акция:

IRGZ, Иркутскэнерго

Аналитик:

Инвестиционная компания "Финам"

Позитивная отчетность Иркутскэнерго за I полугодие 2009 года по РСБУ

Публикация сильных финансовых результатов Иркутскэнерго за I полугодие 2009 года по РСБУ способна умерено-позитивно отразиться на котировках акций компании.

24 августа 2009 года ОАО «Иркутскэнерго» опубликовало бухгалтерскую отчетность по РСБУ за I полугодие 2009 года.

По сообщению представителей компании, позитивная динамика выручки связана с ростом тарифов на электроэнергию и тепло. Динамику выработки электроэнергии и тепла компания не сообщает. По нашим оценкам, несмотря на то, что потребление электроэнергии в ОЭС Сибири снизилось за первое полугодие 2009 года более чем на 6%, Иркутскэнерго смогло увеличить выработку электроэнергии, поскольку порядка 70% мощностей Иркутскэнерго – ГЭС, которые имеют приоритетную загрузку, а в первом полугодии 2009 года в регионе деятельности компании наблюдалась высокая водность рек.

В первом полугодии 2009 года себестоимость Иркутскэнерго выросла на 14,5%, темп роста себестоимости оказался ниже темпа роста выручки. Такая динамика себестоимости, в частности, связана с низкой себестоимостью производства электроэнергии ГЭС.

Мы позитивно оцениваем финансовые результаты Иркутскэнерго за первое полугодие. Рост рентабельности по валовой и чистой прибыли свидетельствует об увеличении финансовой эффективности компании. По нашим оценкам, во втором полугодии текущего года компания также может продемонстрировать позитивные результаты, так как в связи с аварией на Саяно-Шушенской ГЭС выросли цены на свободном рынке электроэнергии, а также увеличена загрузка мощностей станций Иркутскэнерго. Мы считаем, что публикация позитивной бухгалтерской отчетности будет способствовать росту спроса на акции Иркутскэнерго.