"Инфина" после выхода отчетности "Газпрома" сохранила позитивный взгляд на его акции // ПОКУПАТЬ
26 августа 2009 года
ОАО «Газпром»: Мы сохраняем оценку справедливой стоимости акций Газпрома на прежнем уровне $9 с сохранением рекомендации «покупать»
Сегодня ОАО «Газпром» опубликовало консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2009 г., подготовленную по МСФО и не прошедшую аудит. Результаты деятельности в отчетном квартале значительно превысили показатели 4 кв. 2008 г.
Из-за снижения спроса на фоне углубления мирового экономического кризиса операционные данные 1 кв. 2009 г. были слабыми: продажи газа в Европу снизились квартал к кварталу на 30%, в страны СНГ – на 62%, на внутренний рынок – на 11%.
В отчетном периоде выручка Газпрома по сравнению с 1 кв. 2008 г. выросла на 2% до 931 млрд. рублей, в том числе от поставок в Европу – на 7%. По поставкам на внутренний рынок и в страны ближнего зарубежья произошло снижение объемов выручки на 9 и 2% соответственно.
Операционные расходы выросли на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в основном за счет более чем двукратного роста расходов на покупной газ и нефть, что было вызвано ростом покупной цены на газ поставщиков из Центральной Азии. Изменение операционных расходов по сравнению с предыдущим кварталом несущественное (+6%).
Размер чистой прибыли по сравнению с 1 кв. 2008 г. сократился на 62% до 103.7 млрд. рублей, по сравнению с 4 кв. 2008 г. вырос в три раза. Такая же тенденция характерна и для показателей чистой рентабельности: снижение с 30% в 1. кв. 2008г. до 16% в 1 кв. 2009 г. По итогам 4 кв. 2008 г. рентабельность по чистой прибыли опускалась до 6%.
Мы оцениваем отчетность Газпрома как позитивную и сохраняем справедливую цену акции на уровне $9. Рекомендация «покупать» также сохранена.
Юлия Гапон, заместитель начальника аналитического отдела ФЦ "Инфина".