"Тройка Диалог": прогноз показателей Highland Gold Mining за первое полугодие по МСФО – рентабельность под давлением // ПОКУПАТЬ
17 сентября 2012 года
Мы ожидаем от компании слабых показателей, поскольку в первом полугодии ее рентабельность подверглась сильному давлению в связи с падением содержания золота в руде (на 22% относительно уровня годичной давности, до 4,3 г на тонну) и увеличением коэффициента вскрыши на Многовершинном, ведущем месторождении компании.
Прогнозируется, что по итогам полугодия совокупная денежная себестоимость добычи в долларовом выражении увеличится приблизительно на 35% (более чем на 44% в рублях) по сравнению с первым полугодием 2011 года и составит более $700 на унцию. Мы полагаем, что выручка за первое полугодие 2012 года составит $170 млн (при физическом объеме продаж на уровне 103 тыс. унций, что близко к объему добычи).
EBITDA, по нашим оценкам, составит около $80 млн (минус 11% относительно уровня первого полугодия 2011 года), а рентабельность по этому показателю опустится ниже 50%-ной отметки. Ожидается существенное сокращение чистой денежной позиции (в конце 2011 года она составила $118 млн), поскольку мы предполагаем, что компания суммарно израсходует около $130–150 млн на капиталовложения ($60–80 млн) и покупку месторождения “Клен” ($70 млн).
- PDF 36 КБ