"Тройка Диалог": Финансовые результаты "Полюс Золота" за полугодие будут столь же слабыми, как и операционные показатели // ПОКУПАТЬ
24 сентября 2009 года
"Полюс Золото": Прогноз результатов за первое полугодие 2009 года по МСФО
Публикация отчетности "Полюс Золота" за первое полугодие 2009 года по МСФО ожидается в пятницу 25 сентября в 15.00 мск. Телефонная конференция должна состояться в 17.00 мск. Мы ожидаем, что финансовые результаты будут не впечатляющими на фоне слабых операционных показателей, опубликованных компанией по итогам первого полугодия. Добыча золота в январе-июне составила всего 460 тыс. унций, что на 18% ниже показателя за первое полугодие 2008 года. Такая динамика объясняется ухудшением показателя добычи на ключевом для компании Олимпиадинском месторождении в связи со снижением содержания металла в перерабатываемой здесь сульфидной руде, а также в связи с тем, что определенный объем золота (около 40 тыс. унций) не был переработан в течение полугодия. Руководство компании ожидает существенный рост добычи во втором полугодии, что позволит компании выйти на запланированный показатель по итогам года – 1,3 млн унций.
Дефляция расходов в золотодобывающей отрасли, а также некоторый рост цен реализации, вероятно, оказали поддержку уровню рентабельности компании. EBITDA за первое полугодие 2009 года, по нашим оценкам, должна достичь $194 млн, что приблизительно соответствует показателю годичной давности. Необходимо отметить, что во втором полугодии 2008 года на динамике базовой чистой прибыли компании негативно отразились инвестиционные убытки на сумму $242 млн, обусловленные обвалом на рынке. Мы полагаем, что с тех пор эти убытки удалось отчасти отыграть, и ожидаем по итогам первое полугодие 2009 года дохода от инвестиционной деятельности на сумму около $35 млн. Скорректированная чистая прибыль по итогам полугодия, вероятно, составит $123 млн, превысив показатель второго полугодия 2008 года на 19%.
Рынок едва ли позитивно отреагирует на представленные результаты – другие производители золота на данный момент продемонстрировали гораздо лучшую динамику финансовых показателей. В ходе телефонной конференции мы намерены уделить основное внимание информации о ходе реализации перспективных проектов компании (по освоению Благодатного, Вернинского и Наталкинского месторождений) и о перспективах привлечения средств инвестиционного фонда для финансирования строительства инфраструктуры в окрестностях Наталкинского месторождения (с учетом того, что такое финансирование было предварительно одобрено правительством). Нас также интересует ход продолжающейся интеграции "Полюс Золота" с KazakhGold.
- PDF 48 КБ