Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Ренессанс капитал": Производитель водки компания "Синергия" выиграет от введения акцизов на слабый алкоголь // ПОКУПАТЬ

28 сентября 2009 года

Акция:
NMTP, НМТП
Аналитик:
Ренессанс-брокер

"Синергия": Главное – рентабельность

"Синергия" 24 сентября опубликовала высокие показатели за январь-июнь. Результаты в полной мере подкрепляют наши прогнозы на 2009 год в целом и рекомендацию "покупка" по акциям компании; мы видим 56%-ный потенциал роста котировок.

Оценка не учитывает результаты полугодия и прогнозы на весь год. Рублевая выручка за отчетный период увеличилась на 8% в годовом сопоставлении, а EBITDA возросла на 29% благодаря снижению операционных расходов. Акции "Синергии" в настоящее время торгуются с коэффициентами P/E и EV/EBITDA на уровне 8,3 и 5,3 соответственно. Несмотря на значительный рост котировок за последний месяц, акции компании по-прежнему оценены с дисконтом относительно CEDS по мультипликаторам на 2009-2010 год в размере 25-44%, а относительно сопоставимых компаний развивающихся рынков – с дисконтом 55-58%.

Основные данные отчетности. Впечатляют нулевой рост затрат на дистрибуцию и сокращение общих и административных расходов на 32%, что обеспечило высокую рентабельность EBITDA (маржа 18% против 15,1% в январе-июне 2008 года), хотя валовая прибыль в сегменте продуктов питания уменьшилась в годовом сопоставлении (но выросла по сравнению с июлем-декабрем прошлого года; мы полагаем, что во втором полугодии компания сможет поддержать валовую рентабельность этого сегмента на уровне 36%). В сегменте алкогольной продукции валовая рентабельность несколько выросла благодаря снижению стоимости сырья и оптимизации численности производственного персонала. На фоне 2,4%-ного увеличения продаж алкогольной продукции выручка "Синергии" выросла на 8%, что соответствует нашему прогнозу на 2009 год в целом. Значительный рост EBITDA (+29% в годовом сопоставлении) стал возможным благодаря эффективному управлению затратами. Чистый долг на конец полугодия составлял 6,2 млрд руб., из которых 80% – краткосрочная задолженность (отношение совокупного долга к EBITDA за 2009 год, по нашим расчетам, равно 2,2). Из-за необходимости рефинансировать долги в первой половине года в условиях финансового кризиса заметно возросла стоимость заимствований: для рублевых займов она достигла 17% против 12% годом ранее, что привело к 10%-ному падению чистой прибыли в годовом сопоставлении. Компания показала достаточно эффективное управление оборотным капиталом: сроки оборачиваемости дебиторской задолженности сократились на 8%, а запасов – на 16%, что компенсировало 21%-ное ускорение оборота кредиторской задолженности.

Изменения в регулировании благоприятны для российского рынка водки. Министерство финансов предложило в 2010-2012 годах сохранить ранее запланированное 10%-ное повышение ставки акциза на водку без изменения, однако предложило повысить налогообложение других сегментов алкогольного рынка. Так, предложено ежегодно увеличивать акциз на пиво в полтора раза, а на напитки с содержанием алкоголя ниже 9% (кроме пива) – на 30% в течение указанного периода. Мы считаем, что для рынка водки будет позитивным соответствующее снижение доступности других категорий алкогольных напитков.

Цель: 36,400 $
Потенциал роста: 56,0%






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

23 сентября

Преимущества привлечения тайных покупателей

С целью проверки качества обслуживания персонала компании заказывают услуги проверки тайным покупателем. Ознакомьтесь с перечнем основных преимуществ привлечения тайных покупателей.

Блоги
  1. Grand Capital, Вчера, 19:14

    Торги в России закончились в среду ростом на волне оптимизма на торговых площадках в США, стимулом для которого…
  2. AMarkets Finance, Вчера, 13:29

    Юрий Буларга - о воркшопах в трейдинге, инвестициях и гадании на рынке | AMarkets 30% профита на акциях…
  3. AMarkets Finance, Вчера, 13:28

    Владимир Пересада: торговые идеи на рынке акций, валют, фьючерсов Традиционно, по четвергам, у нас в гостях основатель Pro…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,90–0,1518.10
USD64,01–0,3318.10
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12