"Тройка Диалог": Покупка сети супермаркетов "Патэрсон" укрепит и без того прочные позиции X5 Retail Group // ПОКУПАТЬ
5 октября 2009 года
X5 Retail Group покупает супермаркеты "Патэрсон" – позитивно для компании
X5 Retail Group обратилась в Федеральную антимонопольную службу за разрешением на покупку розничной сети "Патэрсон" (оператора 77 супермаркетов в Москве и Санкт-Петербурге), сообщает Интерфакс.
По нашим оценкам, выручка "Патэрсона" в 2008 году была на уровне $560 млн, торговые площади компании составляют около 80 тыс. кв. м. Учитывая формат супермаркетов "Патэрсон" и географию их местоположения, мы полагаем, что они могут дополнить принадлежащую X5 Retail Group сеть "Перекресток", укрепив и без того прочные позиции X5 Retail Group в сегменте супермаркетов. Более подробной информации (относительно размеров доли и возможных сроков) пока нет, и сама X5 Retail Group не комментирует ход переговоров напрямую. Впрочем, если сделка будет заключена, это будет положительным фактором для компании.
По нашему мнению, оценочный коэффициент при заключении сделки должен быть довольно низким. X5 Retail Group пересмотрела свой подход к инвестициям, и для заключения любой сделки должен соблюдаться критерий доходности инвестиций на уровне 25%. Кроме того, "Патэрсон" должен погасить 17 декабря 2009 года облигации в объеме 2 млрд руб., а значит, продажа бизнеса может быть связана с рядом финансовых проблем (что, соответственно, снижает оценку сети).
Масштабы X5 Retail Group и операционный опыт ее руководства позволят улучшить показатели магазинов "Патэрсон", если они будут инкорпорированы в структуру X5 Retail Group. Супермаркет "Перекресток" в среднем генерирует $10 200 выручки на кв. м, тогда как у супермаркетов "Патэрсон", по нашим оценкам, этот показатель составляет в среднем $5 900 на кв. м.