"Финам": динамика бизнеса НМТП по итогам трех кварталов лучше, чем у конкурентов // ПОКУПАТЬ
15 октября 2009 года
НМТП публикует позитивные операционные результаты за три квартала 2009 года
Опубликованные операционные показатели НМТП по итогам девяти месяцев 2009 года демонстрируют рост грузооборота на фоне снижения этого показателя в среднем по транспортному сектору. Кроме того, операционные показатели НМТП выглядят лучше относительно среднего роста по российским морским торговым портам. Тем не менее мы обращаем внимание на снижение грузооборота компании в сентябре по сравнению с августом текущего года.
14 октября Новороссийский морской торговый порт (НМТП) опубликовал операционные результаты за три квартала 2009 года. За этот период грузооборот компании увеличился на 8,1%. При этом грузооборот наливных грузов вырос на 7,5%, навалочных – на 62,5%, а грузооборот контейнеров снизился на 38,7%.
Мы оцениваем операционные результаты НМТП как умеренно позитивные. В частности, грузооборот НМТП продолжает увеличиваться быстрее, чем в среднем по сектору. По данным Ассоциации морских торговых портов России, грузооборот морских торговых портов РФ увеличился в январе-августе 2009 года на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Еще более оптимистично операционные результаты НМТП выглядят на фоне грузооборота всего транспорта в России, который снизился за 8 месяцев текущего года на 17,5%. По нашим оценкам, такой операционный результат НМТП объясняется сохранением объемов экспорта основных видов грузов и стабильностью тарифов.
Тем не менее мы обращаем внимание инвесторов на снижение грузооборота компании в сентябре на 6,2% по сравнению с августом текущего года. Частично такая динамика может объясняться сезонными факторами, однако мы не исключаем замедления темпов роста грузооборота год к году в ближайшие несколько месяцев вследствие более высокой базы октября-декабря 2008 года.
Согласно нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО "НМТП" составляет $0,23, что подразумевает потенциал роста 46% и соответствует рекомендации "покупать".