"Тройка Диалог": "Норильский никель" отчитается за первое полугодие по МСФО. Позитивное влияние на результаты окажут российские активы // ПОКУПАТЬ
16 октября 2009 года
Результаты "Норильского никеля" за первое полугодие по МСФО: помогут российские активы
В понедельник, 19 октября, в 10.00 мск "Норильский никель" представит результаты за первое полугодие 2009 года по МСФО.
На результатах явно негативно скажется значительное снижение цен на сырьевые товары: цена на никель снизилась почти на 56% к уровню годичной давности, до $11 788 за тонну, цены на медь – на 50% к уровню годичной давности, до $4067 за тонну. Цены на палладий и платину снизились до 45-50% к уровню годичной давности. По нашим прогнозам, объемы продаж в целом снизились почти на 53% к уровню 2008 года, до $3905 млн.
В центре внимания будут расходные статьи. Им оказали поддержку не только ослабление рубля и более низкие цены на сырье и материалы, но и приостановка производственной деятельности на высокозатратных зарубежных активах компании. На фоне отмены экспортных пошлин в феврале, а также, и это особенно важно, жесткой финансовой дисциплины компания должна продемонстрировать значительное снижение общих, коммерческих и административных расходов. По нашим прогнозам, на показателе чистой прибыли негативно скажутся убытки по курсовым разницам приблизительно в $275 млн. Кроме того, мы не можем исключить некоторого незначительного обесценения активов в отчете о прибылях и убытках, хотя масштаб обесценения, вероятно, будет очень незначительным. В целом мы ожидаем, что EBITDA составит $1206 млн, что ниже $4008 млн в первом полугодии и незначительно опережает консенсус-прогноз. Рентабельность по EBITDA в 32% (скорректированная) обусловлена отличным качеством и низкозатратным статусом основных российских активов компании. По прогнозам, чистая прибыль составит $251 млн.
Согласно представленной отчетности за первое полугодие по РСФО, учитывающей результаты деятельности основных активов компании, EBITDA составила $1375 млн. Этот показатель лишь весьма приблизительно отражает EBITDA по МСФО. К этому показателю требуется присовокупить EBITDA ОГК-3 в $72 млн. Кроме того, мы ожидаем, что международные горнодобывающие активы завершат полугодие с убытком в части EBITDA.
- PDF 48 КБ