Банк Москвы: акции генерирующих компаний переоценены рынком. Потенциал роста имеют лишь бумаги "РусГидро" // ПОКУПАТЬ
21 октября 2009 года
Отраслевой монитор: электроэнергетика
В первой половине октября спрос на электроэнергию в зоне "Европа + Урал" продолжил стабилизироваться. Сокращение потребления относительно аналогичного периода прошлого года составило 4,2% по сравнению с 9,6% в сентябре. В Сибири потребление электроэнергии, как и в сентябре, находится на 5% ниже аналогичного уровня прошлого года.
Тем не менее в целом спрос на рынке электроэнергии остается слабым, что отражается на ценах свободного сегмента. В первой половине октября цены в ОЭС "Европа + Урал" всего на 2,5% превышали уровни октября прошлого года и примерно на столько же были ниже сентября. В Сибири относительно сентября цены снизились на 6% (34% относительно прошлого года).
Опираясь на ситуацию на рынке электроэнергии, мы полагаем, что с фундаментальной точки зрения акции генерирующих компаний сейчас переоценены рынком. Положительному сдвигу в оценке компаний могут способствовать правила долгосрочного рынка мощности и новые договора на предоставление мощности (ДПМ), сроки принятия которых пока сдвигаются.
В октябре появилась информация о передаче "Интер РАО" государственных пакетов в генерирующих предприятиях, рыночная стоимость которых может удвоить капитализацию компании. Кроме того, компания получит контроль в ОГК-1. Пакеты в остальных передаваемых компаниях мы оцениваем как портфельные инвестиции. Новость носит позитивный характер для акций "Интер РАО", тем не менее многое будет зависеть от оценки передаваемых пакетов, которые в настоящее время в основном принадлежат ФСК и "РусГидро" и учитываются на балансе по более высоким ценам, чем текущие рыночные.
- PDF 275 КБ