Банк Москвы: рост цен на нефть сделал прибыльной ее переботку, а не экспорт. В выигрыше "Газпром нефть", ЛУКОЙЛ и "Роснефть"
23 октября 2009 года
Отраслевой монитор: нефть и газ
Существенный рост цен на нефть с конца сентября привел к значительному увеличению прибыльности переработки по сравнению с добычей и продажей нефти.
При росте цен на нефть происходит автоматическое расширение дифференциала между экспортными пошлинами на нефть и экспортными пошлинами на нефтепродукты. При относительно стабильных транспортных затратах (в краткосрочном плане) это значительно увеличивает нетбэк по экспорту нефтепродуктов.
По нашим расчетам, рост цен на нефть и нефтепродукты в четвертом квартале 2009 года приведет к росту дифференциала между экспортными пошлинами на нефть и темными нефтепродуктами таким образом, что прибыльность экспортных поставок вырастет до $6 за баррель.
Прибыльность продаж на внутреннем рынке вырастет до $30 за баррель в четвертом квартале, так как стоимость очищенной от налогов корзины продаваемых нефтепродуктов внутри страны значительно выше, чем на экспорт.
Общая прибыльность нефтепереработки (с учетом экспорта и поставок на внутренний рынок) составит около $21 за баррель, что более чем в два раза выше чистого дохода от экспорта нефти.
В наибольшем выигрыше окажутся компании, которые имеют значительный уровень переработки. Финансовые показатели таких компаний как "Газпром нефть", ЛУКОЙЛ и "Роснефть", вероятно, превысят ожидания участников рынка в четвертом квартале.
- PDF 241 КБ