"Финам" не рекомендует покупать акции "АвтоВАЗа". Положительный эффект от сокращения сотрудников проявится лишь в будущем году
28 октября 2009 года
"АвтоВАЗу" позволят сокращать персонал
Возможность сократить персонал на 23% позволит "АвтоВАЗу" уменьшить издержки на оплату труда на 5-7 млрд руб. ежегодно, однако позитивный эффект снижения издержек проявится не ранее 2010 года в связи с необходимостью выплаты компенсаций за увольнение в текущем году.
27 октября прошло совещание по вопросу реформирования социальной сферы "АвтоВАЗа", на котором было принято решение снизить численность персонала компании с 92 тыс. человек до 71 тыс. человек. Государство готово выделить 6 млрд руб. на социальные программы "АвтоВАЗа" и последующее трудоустройство увольняемых работников.
Мы позитивно оцениваем планы компании сократить персонал. За девять месяцев 2009 года объемы продаж компании снизились на 43,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Таким образом, сокращая персонал, компания сможет привести численность работников в соответствие с объемом выпуска и продаж. В результате "АвтоВАЗ" должен сократить издержки на персонал, по нашим оценкам, приблизительно на 20%, однако реально сокращение этих затрат произойдет не ранее 2010 года, так как в 2009 году компания должна будет заплатить компенсации за увольнение. По нашим оценкам, сокращение персонала позволит сэкономить в 2010 году 5-7 млрд руб.
В свете тяжелого финансового состояния и высокой неопределенности относительно возможной дополнительной эмиссии мы не рекомендуем покупать акции "АвтоВАЗа".