"Тройка Диалог", учитывая медленное восстановление доли "Дикси" на рынке, не видит мощных катализаторов роста ее акций // ПОКУПАТЬ
28 октября 2009 года
Группа "Дикси": скромные операционные результаты за девять месяцев
Группа "Дикси" объявила скромные операционные результаты за сентябрь и за девять месяцев, хотя они и указывают на некоторое улучшение ситуации с числом покупателей. В сентябре выручка выросла на 11% к уровню годичной давности (таким же был ее рост в августе к августу 2008 года) и составила 4212 млн руб. ($137 млн), в основном благодаря выходу на плановые показатели магазинов, открытых в 2008 году. При этом в сентябре 2009 года компания расширила торговые площади на 20% к уровню годичной давности до 197 425 кв. м. Таким образом, рост торговых площадей несколько опередил рост выручки на фоне ухудшения динамики сопоставимых продаж за девять месяцев, когда они упали на 0,8% (при этом отток покупателей составил 3,6%, а средний чек вырос на 2,9%), тогда как за первое полугодие 2009 года тот же показатель вырос на 0,8% к уровню годичной давности.
Снижение сопоставимых продаж связано с проблемами логистики, которые, однако, удалось преодолеть к концу первого полугодия 2009 года. Сейчас компания активно использует рекламные акции для привлечения покупателей, потерянных в первом полугодии 2009 года: благодаря этому отток покупателей удалось снизить с 5,5% за первое полугодие 2009 года до 3,6% за девять месяцев, хотя средний чек за девять месяцев вырос только на 2,9% к уровню годичной давности, тогда как его рост за первое полугодие 2009 года составил 6,7% к уровню годичной давности.
Мы оптимистично оцениваем перспективы новой стратегии группы, направленной на сокращение расходов, объединение ИТ-платформ и контроль над запасами. Наша рекомендация по акциям группы прежняя – "покупать". Однако, учитывая более медленное, чем ожидалось, восстановление доли на рынке, мы не видим мощных катализаторов роста акций до конца четвертого квартала.
- PDF 40 КБ