Банк Москвы: снижение финансовых результатов "ВСМПО-Ависма" уже заложено в цену // ПОКУПАТЬ
17 ноября 2009 года
«ВСМПО-Ависма»: Ожидаемое снижение
«ВСМПО-Ависма» опубликовала финансовую отчетность по РСБУ за третий квартал 2009 года. Исторически отчетность компании по РСБУ являлась неплохим индикатором консолидированной отчетности по МСФО. Как мы и полагали, неожиданный для нас рост показателя EBITDA во втором квартале 2009 года не стал тенденцией: по результатам третьего квартала EBITDA снизилась на 47% по отношению к предыдущему кварталу, до $48 млн.
Выручка компании снизилась на 16% по отношению к предыдущему кварталу, до $203 млн, чистая прибыль сократилась до скромных $6 млн.
Снижение финансовых показателей в третьем квартале у «ВСМПО-Ависма» доказывает, что на мировом титановом рынке пока не появились признаки улучшения. Компания сообщает, что задержки в испытании и сертификации титаноемкого Boeing-787, а также задержки в серийном производстве A-380 наложили негативный отпечаток на рынок титана в 2009 году. Тем не менее партнеры компании продолжают соблюдать свои обязательства по закупке минимального объема титановой продукции по контрактам.
Дополнительным негативом в отчетности с точки зрения миноритарных акционеров является продолжающийся рост краткосрочных финансовых вложений при практически неизменном чистом долге. По сравнению с концом первого полугодия 2009 года краткосрочные финансовые вложения компании выросли на $27 млн, до $203 млн.
Акции компания «ВСМПО-Ависма» являются одной из наших топовых рекомендаций в металлургии. На наш взгляд, снижение финансовых результатов компании в 2009 году уже вполне заложено в цену, а акции ВСМПО торгуются с приличным дисконтом к своим зарубежным аналогам.
- PDF 196 КБ