Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Метрополь" повысил целевую цену акций "НоваТЭКа", предпочитая их бумагам "Газпрома" // ПОКУПАТЬ

17 ноября 2009 года

Акция:
NVTK, Новатэк
Аналитик:
Инвестиционная финансовая компания "Метрополь"

 

"НоваТЭК": обзор результатов за третий квартал по МСФО и повышение справедливой стоимости

Как и ожидалось, результаты компании за третий квартал 2009 года по МСФО оказались хорошими, несмотря на тот факт, что цены "НоваТЭКа" на газ были ниже регулируемых. Росту "нетбэков" поспособствовало сокращение транспортных расходов.

В целом показатели "НоваТЭКа" за третий квартал 2009 года по МСФО оказались в рамках консенсус-прогноза. Выручка от реализации стабильного газового конденсата снизилась на 30% по сравнению со вторым кварталом, до 5,3 млрд руб., главным образом по причине роста ТМЗ. Однако данное снижение было компенсировано ростом выручки от реализации сжиженного углеводородного газа (СУГ) на 22% благодаря резкому росту его стоимости. Выручка от реализации природного газа выросла на 5% по сравнению со вторым кварталом до 13,2 млрд руб. также за счет роста цены на газ. В результате совокупная выручка компании продемонстрировала снижение на 5% по сравнению со вторым кварталом 2009 года.

EBITDA выросла на 7% по сравнению со вторым кварталом до 10 млрд руб., что на 4% выше наших прогнозов, так как компания зафиксировала резкое снижение расходов на транспортировку – на 13% по сравнению со вторым кварталом. Динамика остальных расходов соответствовала нашим ожиданиям. Как и было анонсировано компанией, расходы на транспортировку газа снизились почти на 30% по сравнению со вторым кварталом, и стали основным фактором роста рентабельности. Снижение транспортных расходов позволило "НоваТЭКу" увеличить нетбэки от реализации газа на 10% по сравнению со вторым кварталом до 990 руб. за 1 тыс. куб. м. Это стало основным фактором роста рентабельности EBITDA, которая оказалась на 1 п. п. выше, чем прогнозируемые нами 45%.

Компании удалось снизить чистый долг с 32,3 млрд руб. на конец второго квартала 2009 года до 30,9 млрд руб. на конец третьего квартала. Однако в начале октября текущего года "НоваТЭК" привлек заимствования на сумму 17 млрд руб.

Капвложения компании по итогам девяти месяцев 2009 года составляли 12,3 млрд руб. На весь 2009 год запланирована сумма в размере 20 млрд руб. (без учета приобретений), так что в четвертом квартале капвложения достигнут порядка 8 млрд руб., на наш взгляд. Вероятно, требования к уровню капвложений, а также краткосрочный долг в объеме 11 млрд руб., стали причиной недавнего привлечения займа. Однако мы также ожидаем, что в четвертом квартале 2009 года компания сгенерирует операционный денежный поток в объеме как минимум 9 млрд руб., что позволит осуществлять дальнейшие приобретения.

Мы повышаем нашу справедливую стоимость акций "НоваТЭКа" на 30%, с предыдущего показателя $53,6, до $70 за ГДР, в связи с изменениями ставки WACC и небольшим увеличением наших прогнозов по объему добычи в 2009 году. Потенциал роста равен 17%, поэтому мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать".

Наша новая справедливая стоимость акций "НоваТЭКа" составляет $70 за ГДР ($7 за акцию), что на 30% выше нашей последней целевой цены. Несмотря на обновление прогнозируемых нами показателей на 2009 год в связи с финансовой отчетностью по МСФО за третий квартал 2009 года, в основном повышение было обусловлено пересмотром ставки WACC, сократившейся с 13,5% в нашем предыдущем отчете, до 11,7%. Наш прогноз по добыче газа был увеличен на 2%, до 31,3 млрд куб. м, а прогноз по добыче жидких углеводородов вырос на 4%, до 3,22 млн т.

Новая ставка WACC обусловила рост нашей справедливой стоимости приблизительно на $12,6 за ГДР, тогда как с пересмотром объемов добычи рост целевой цены составил примерно $2,8 за ГДР. Мы отдаем предпочтение акциям "НоваТЭКа" относительно "Газпрома".

 

  • PDF  153 КБ
Цель: 7,000 $
Потенциал роста: 17,0%






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

17 сентября, 11:57

Депутаты предлагают увеличить почасовую оплату в двое

В Государственную Думу внесен законопроект об увеличении минимальной почасовой оплаты труда

16 сентября

Ирина Кривошеева вошла в число лучших руководителей финансового сектора

ИД «Коммерсантъ» и Ассоциация менеджеров России представили результаты 21-го рейтинга «Топ-1000 российских менеджеров». Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал», вошла в число лучших генеральных директоров в финансовом секторе.

15 сентября

Аналитики UCFX Group отмечают высокий оптимизм фондовых менеджеров

Аналитики финансовой компании UCFX Group выпустили среднесрочный прогноз по российскому рынку ценных бумаг

Блоги
  1. AMarkets Your online broker, 15 сентября, 17:53

    Уважаемые трейдеры! В этом году нам исполняется 13 лет! За это время мы прошли большой путь и, конечно…
  2. Grand Capital, 29 мая, 19:00

    Рынок акций России закончил торги в пятницу со снижением, двигаясь в русле обще мировой тенденции. В целом, несмотря…
  3. Grand Capital, 28 мая, 19:05

    Рынок акций России закончил торги в четверг на положительной территории на волне сохраняющихся позитивных настроений на внешних рынках…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR77,92+0,5711.06
USD68,62–0,0611.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12