Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Метрополь" повысил оценку акций "Уралсвязьинформа". Драйверы роста – улучшение конъюнктуры и реформа "Связьинвеста" // ПОКУПАТЬ

19 ноября 2009 года

Акция:
URSI, УРСИ
Аналитик:
Инвестиционная финансовая компания "Метрополь"

"Уралсвязьинформ": повышение справедливой стоимости

Повышение справедливой стоимости. Рекомендация "покупать" сохранена.

Согласно нашей оценке методом ДДП, справедливая стоимость акций "Уралсвязьинформа" на конец 2010 г. составляет 2,16 руб. ($0,0753) за обыкновенную акцию, что выше справедливой стоимости, установленной нами в предыдущем отчете по компании на уровне 1,35 руб. ($0,0377). Повышение обусловлено, главным образом, снижением ставки WACC, вызванным улучшением деловой конъюнктуры. Новая справедливая стоимость указывает на потенциал роста в размере 177%. 46% оценки обеспечивают сотовые активы.

Помимо реструктуризации "Связьинвеста", есть и другие катализаторы роста котировок.

Долгожданное решение касательно реструктуризации "Связьинвеста" было принято и оглашено. Завершение запланировано на 2011 г., однако мы полагаем, что в действительности процесс может затянуться. Акции региональных операторов уже отреагировали ростом, отчасти в ответ на данное заявление, который составил 360% (с минимального значения). Мы полагаем, что рост может продолжиться. Принимая во внимание тот факт, что целью реструктуризации является создание ведущей телекоммуникационной компании в России, слияния МТС/"Комстар" и "Вымпелком"/"Голден Телеком" могут предвещать неприятности для реструктурированного "Связьинвеста", так как у них будет больше средств, доступных для капвложений. Мы считаем, что от правительства РФ должна последовать реакция – либо в виде повышения тарифов на местную связь, либо в виде предоставления льготных кредитов (также возможно слияние с "Мегафоном"), что не может не отразиться на котировках. Инвесторы также озабочены тем, получат ли миноритарные акционеры надлежащую компенсацию. Иными словами, есть мнение, что коэффициенты конвертации будут несправедливым. На наш взгляд, оценивать обменные коэффициенты пока преждевременно, однако, так как мы ожидаем, что Правительство РФ будет проводить IPO новой компании, поскольку для финансирования установки и модернизации линий необходимо не менее $20 млрд, мы полагаем, что права миноритарных акционеров ущемлены не будут.

Деловая конъюнктура в основном слабая, но существует хороший потенциал восстановления.

С учетом того, что ВРП в регионах УФО снизился почти на 23%, неудивительно, что положение "Уралсвязьинформа" сейчас не самое лучшее. Сегмент ADSL-услуг не регулируется государством, и в зависимости от того, имеет компания собственные линии или же арендует, рентабельность OIBDA, как правило, составляет 24-28% или 16-18% соответственно. "Уралсвязьинформ" продолжает уделять особое внимание данному сегменту, так как EBITDA фиксированной связи составляет всего 11%, хотя наш прогноз по выручке ниже собственного прогноза компании. Посткризисный рост экономики должен оказать благотворное влияние на спрос на ADSL-услуги со стороны МСП, так как мы полагаем, что они постепенно будут выделяться из крупных корпораций. Вместе с тем стремительный рост показателей MOU в сегменте сотовой связи никак не отразился на уровнях ARPU вследствие конкуренции. Мы считаем наши прогнозы данного сегмента консервативными, и, так как на долю сотовых активов приходится 46% нашей оценки, потенциал роста в данной области может быть значительно больше. В настоящее время "Уралсвязьинформ" занимается сокращением расходов. Ожидается, что рентабельность OIBDA может достигнуть более 41% к 2012 г.

  • PDF  423 КБ
Цель: 0,0753 $
Потенциал роста: 177,0%






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

17 сентября, 11:57

Депутаты предлагают увеличить почасовую оплату в двое

В Государственную Думу внесен законопроект об увеличении минимальной почасовой оплаты труда

16 сентября

Ирина Кривошеева вошла в число лучших руководителей финансового сектора

ИД «Коммерсантъ» и Ассоциация менеджеров России представили результаты 21-го рейтинга «Топ-1000 российских менеджеров». Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал», вошла в число лучших генеральных директоров в финансовом секторе.

15 сентября

Аналитики UCFX Group отмечают высокий оптимизм фондовых менеджеров

Аналитики финансовой компании UCFX Group выпустили среднесрочный прогноз по российскому рынку ценных бумаг

Блоги
  1. AMarkets Your online broker, 15 сентября, 17:53

    Уважаемые трейдеры! В этом году нам исполняется 13 лет! За это время мы прошли большой путь и, конечно…
  2. Grand Capital, 29 мая, 19:00

    Рынок акций России закончил торги в пятницу со снижением, двигаясь в русле обще мировой тенденции. В целом, несмотря…
  3. Grand Capital, 28 мая, 19:05

    Рынок акций России закончил торги в четверг на положительной территории на волне сохраняющихся позитивных настроений на внешних рынках…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR77,92+0,5711.06
USD68,62–0,0611.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12