"Финам": планы Daimler по увеличению пакета в "Камазе" до блокирующего могут негативно отразиться на котировках // ПРОДАВАТЬ
24 ноября 2009 года
Daimler планирует приобрести 15% акций "Камаза"
Планы Daimler воспользоваться преимущественным правом и приобрести 15% акций "Камаза", увеличив свой пакет до блокирующего, могут негативно отразиться на рыночных котировках акций компании, так как в этом случае не возникает обязательства выставить обязательную оферту на приобретение акций остальным акционерам. В настоящее время рыночные котировки "Камаза", по нашим оценкам, учитывают высокую вероятность приобретения пакета акций "Камаза" Ростехнологиями по цене выше рыночной и выставление оферты остальным акционерам по этой цене.
По данным деловых СМИ, немецкая компания Daimler приняла решение воспользоваться преимущественным правом покупки акций "Камаза". В сентябре Ростехнологии приняли решение приобрести 13% акций компании с целью довести свою долю до контрольной, в связи с чем у Daimler возникло преимущественное право покупки акций. Daimler желает приобрести 15% акций "Камаза" с целью довести свой пакет до блокирующего.
Мы оцениваем данную новость как умеренно негативную для котировок акций "Камаза". При покупке акций Daimler в соответствии с действующим российским законодательством не возникнет обязательства выставлять оферту остальным акционерам. При этом данное обязательство возникло бы, если 13% акций были бы приобретены Ростехнологиями, так как их пакет увеличился бы до контрольного. При покупке Ростехнологиями цена сделки составила бы $3,26-$3,48 за одну акцию, что на 34-43% выше текущих рыночных котировок. Цена сделки с Daimler пока не определена. Тем не менее, мы отмечаем, что компания Daimler пока не принимала окончательного решения о покупке, а пока лишь ведет переговоры.
По нашим оценкам, в настоящее время рыночные котировки "Камаза" учитывают высокую вероятность приобретения пакета акций "Камаза" Ростехнологиями по цене выше рыночной и выставление оферты остальным акционерам по этой цене. Согласно нашим расчетам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Камаза" составляет $2,15, что подразумевает потенциал снижения 11% и соответствует рекомендации "продавать".