"Тройка Диалог", учитывая приобретение сети универсамов “Патэрсон”, повысила оценку ГДР X5 Retail Group // ПОКУПАТЬ

1 декабря 2009 года

Аналитик:

Sberbank CIB

X5 Retail Group: хорошие результаты, мощный потенциал

X5 Retail Group опубликовала хорошие результаты за девять месяцев 2009 года, показав рост сопоставимых продаж на 11% и оптимизацию операционных расходов. Несмотря на падение валовой рентабельности на 140 б. п. к уровню годичной давности, отражающее переключение потребителей на менее дорогостоящие товары, рентабельность по EBITDA снизилась всего на 70 б. п. за счет дальнейшего сокращения численности сотрудников и расходов на аренду. Пересмотренные планы компании относительно открытия новых магазинов в 2010 году в целом совпадают с нашими скорректированными прогнозами, представленными в обзоре от 18 ноября "Потребительский сектор: повышен прогноз роста торговых площадей", и подтверждают верность нашей позитивной оценки акций группы. Мы сохраняем рекомендацию "покупать" акции X5 Retail Group, целевая цена которых повышена до $37,80 за ГДР с учетом приобретения сети универсамов “Патэрсон”. Акции группы котируются с 17%-ным дисконтом к аналогам с развивающихся рынков, что представляется нам неоправданным.

• PDF  41 КБ