"Тройка Диалог": банк “Возрождение” имеет хорошие перспективы на 2010 год // ПОКУПАТЬ

3 декабря 2009 года

Акция:

VZRZ, Возрождение

Аналитик:

Sberbank CIB

Банк “Возрождение”: хорошие перспективы на 2010 год

Код Bloomberg VZRZ RX
Цена $38,56
Целевая цена $58,15
Рекомендация "покупать"
Капитализация $936 млн

Мы обновили прогнозы финансовых показателей по банку “Возрождение” по итогам публикации его результатов за третий квартал по МСФО и телефонной конференции руководства. Поскольку фактические данные во многом совпали с нашими оценками, наши долгосрочные прогнозы прибыли не претерпели существенных изменений (на 2011 год они повышены на 3%, а на 2012 остались прежние). Нас успокаивает заявление руководства банка о том, что рост просроченной задолженности в этом квартале, ориентировочно, замедляется. Менеджмент, однако, дал понять, что ясности относительно перспектив роста кредитования, маржи и резервов в следующем году по-прежнему мало. Тем не менее мы считаем, что у банка высокая маржа, солидная база капитала и достаточно ликвидности, чтобы и дальше успешно противостоять трудностям. В следующем году мы ожидаем роста прибыли на 90%, до 2,1 млрд руб. ($71 млн) и дохода на средний капитал в 12% с последующим повышением его до 20% в 2011 году. Мы сохраняем рекомендацию "покупать" акции банка при целевой цене в $58,15 за штуку.

• PDF  31 КБ