"Финам": оптимизация расходов и меры по привлечению трафика будут способствовать увеличению рентабельности "Дикси" // ПОКУПАТЬ
3 декабря 2009 года
"Дикси Групп" опубликовала результаты за девять месяцев 2009 года
Мы нейтрально оцениваем результаты компании по итогам девяти месяцев 2009 года, тем не менее сохраняем достаточно позитивный взгляд на перспективы компании в 2010 году. На наш взгляд, оптимизация расходов, наряду с мерами по привлечению трафика, будет способствовать увеличению рентабельности розничной сети.
"Дикси Групп" опубликовала результаты деятельности по итогам девяти месяцев 2009 года, которые, наш взгляд, оказались лучше рыночных ожиданий. Результаты динамики продаж за девять месяцев были озвучены компанией ранее. Что касается рентабельности, то третий квартал в результате агрессивного комплекса мер, направленных на увеличение трафика, продемонстрировал снижение валовой рентабельности до 26,1% (во втором квартале 2009 года валовая рентабельность составила около 28,6%).
В целом мы нейтрально оцениваем результаты компании, снижение рентабельности по EBITDA в третьем квартале оказалось не столь значительным – компания продемонстрировала результат на уровне 5,1%. Убыток по итогам девяти месяцев был зафиксирован в результате возрастания операционных затрат по отношению к выручке с 21,8% до 24,4%. Компания испытывает существенное возрастание товарных потерь, рост которых за девять месяцев 2009 года составил более 45% год к году.
По нашим оценкам, справедливая стоимость акций "Дикси Групп" составляет $9,6, что более чем на 27% превышает текущие рыночные котировки акций компании.
- PDF 53 КБ