"Финам": "ЮТэйр" захватывает новые рынки. Пассажирооборот компании ноябре вырос почти в 1,7 раза // ПОКУПАТЬ
14 декабря 2009 года
"ЮтЭйр" опубликовал позитивные операционные результаты за 11 месяцев 2009 года
Опубликованные операционные результаты "ЮтЭйра" за 11 месяцев 2009 года свидетельствуют о росте наиболее рентабельного вертолётного бизнеса авиакомпании, а также бизнеса по перевозке пассажиров. При этом мы отмечаем увеличение пассажирооборота в ноябре почти в 1,7 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено политикой компании по захвату новых рынков.
11 декабря авиакомпания "ЮтЭйр" опубликовала операционные результаты по итогам 11 месяцев 2009 года. За этот период пассажирооборот авиакомпании увеличился на 11,0% до 5,29 млрд. пассажирокилометров. Перевозки грузов вертолётами увеличились на 5,3% до 54,3 тыс. тонн. В ноябре текущего года пассажирооборот "ЮтЭйра" возрос на 70,6% по сравнению с ноябрём прошлого года.
Мы оцениваем операционные результаты "ЮтЭйра" как позитивные. По данным Росавиации, снижение пассажирооборота в России в целом по отрасли составило 11,6% по итогам 10 месяцев текущего года. Таким образом, операционные результаты "ЮтЭйра" выглядят существенно лучше, чем в среднем по сектору.
Также мы отмечаем рост пассажирооборота "ЮтЭйра" в ноябре в 1,7 раза по сравнению с ноябрём 2008 года. Авиакомпания активно захватывает рынок авиаперевозок, снижая цены, что негативно скажется на рентабельности 2009 года, однако позволит увеличить объёмы бизнеса в будущем.
Среди других позитивных моментов мы отмечаем рост перевозок грузов вертолётами благодаря контрактам с ООН, что позитивно отразится на рентабельности авиакомпании, так как вертолётные перевозки являются наиболее рентабельным сегментом её бизнеса. Тем не менее, в ноябре перевозки грузов вертолётами снизились на 3,2% по сравнению с ноябрём 2008 года. Мы полагаем, что снижение перевозок грузов вертолётов в ноябре носит временный характер.
Согласно нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО "ЮтЭйр" составляет $0,57, что подразумевает потенциал роста 85% и соответствует рекомендации "покупать".