Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Метрополь": мы не будем удивлены, если стоимость акций "Башинформсвязи" будет постоянно расти // ПОКУПАТЬ

15 декабря 2009 года

Акция:
BISV, Башинформ
Аналитик:
Инвестиционная финансовая компания "Метрополь"

"Башинформсвязь": новая оценка и возможность выкупа

Новая оценка предполагает 133%-ный потенциал роста

После встречи с представителями "Башинформсвязи" мы провели переоценку обыкновенных акций компании, используя метод ДДП. Согласно нашей новой оценке, справедливая стоимость обыкновенных акций "Башинформсвязи" составляет $0,29 за акцию, что указывает на потенциал роста в размере 133%. Мы сохраняем рекомендацию "покупать" акции компании. Важно отметить, что мы скорректировали финансовые показатели "Башинформсвязи" по РСБУ, чтобы приблизить прогнозные результаты к стандартам МСФО. Мы полагаем, что это дает более точную оценку финансовых показателей компании.

Сравнительный анализ "Башинформсвязи" с международными аналогами говорит в пользу компании, хотя компания оценена справедливо относительно своих российских аналогов, она выглядит существенно недооцененной по сравнению с международными компаниями. По рассчитанному на 2010 год мультипликатору EV/OIBDA компания торгуется на уровне 2,1x против медианы международных аналогов в 4,8x. По рассчитанному на 2010 год мультипликатору PE "Башинформсвязь" торгуется на уровне 5,2x против медианы в 11,6x. Необходимо отметить, что, несмотря на рост цены акций, последовавший за обрушением акций всего телекоммуникационного сектора, они все еще выглядят недооцененными.

Вероятность выкупа акций, на наш взгляд, достаточно высока

"Башинформсвязь" не входит в состав холдинга "Связьинвест", но в действительности подчиняется главным образом российскому регулятору. Мы считаем, что компания слишком маленькая, чтобы остаться на плаву своими силами. Она может стать привлекательным объектом для приобретения и консолидации одной из новых телекоммуникационных компаний в России (МТС/"Комстар-ОТС", "Вымпелком"/"Голден Телеком" или "Синтерра"/"Мегафон"). Необходимо отметить, что АФК "Система" приобрела крупные доли в предприятиях БашТЭКа, тем самым увеличив свое присутствие в регионе. Мы не будем удивлены, если "Система" купит долю в "Башинформсвязи", возможно, с целью ее консолидации на базе МТС/"Комстар-ОТС". Предположительно, "Система" выкупит больше 25% акций, так что доля в любом случае будет блокирующей. Правительству РФ принадлежит 28% акций "Башинформсвязи", которые могут стать привлекательным объектом. Приобретение "Системой" любого количества акций компании может стать промежуточным этапом на пути к интеграции с МТС/"Комстар-ОТС". В результате, мы не будем удивлены, если стоимость акций будет постоянно расти.

"Башинформсвязь" может извлечь выгоду из реструктуризации "Связьинвеста", в какой бы форме она ни проходила, так как это может повлечь за собой предложение о выкупе акций скорее раньше, чем позже, возможно, до завершения процесса реструктуризации.

Хороший потенциал роста региона и услуг телефонии

"Башинформсвязь" находится в независимой Республике Башкортостан, которая является субъектом Российской Федерации. В республике сосредоточено 10% от общего объема запасов нефти в стране. Проникновение фиксированной связи составляет 25 линий на 100 человек, что на 6-7 п.п. ниже среднего значения по России, однако, 100%-ный уровень цифровизации указывает на хороший потенциал роста нерегулируемого сегмента ADSL-услуг. Доля рынка "Башинформсвязи" составляет 75%, и мы ожидаем роста ADSL-выручки с 13% от общего объема в 2008 году до 26% в 2015 году. Рентабельность OIBDA в данном сегменте превышает средний уровень, что благоприятно сказывается на общем показателе рентабельности OIBDA "Башинформсвязи". Таким образом, с учетом сокращения расходов, у компании есть хороший потенциал по увеличению рентабельности OIBDA.

 

  • PDF  269 КБ
Цель: 0,290 $
Потенциал роста: 133,0%






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

4 декабря

Сервис «Лайм-Займ»: оформление кредитов в режиме онлайн

Компания «Лайм-Займ» уже несколько лет работает на рынке микрокредитования. Сервис предлагает клиентам простые условия для оформления кредита через интернет.

25 ноября

«Google»: инвестируйте в лидера и добивайтесь успеха вместе с ним

«Google» входит в «Большую четверку», группу, сформированную крупнейшими технологическими компаниями в мире. Остальными тремя участниками группы являются «Apple», «Amazon» и «Facebook». В 2015 году «Google» была реорганизована в «Alphabet Inc.», группу компаний, в которой «Google» осталась главной дочерней компанией.

5 ноября

Получить кредит

Для получения кредита в банке, вам предстоит приготовить более обширный пакет документов. Практически во всех банках он одинаковый.

Блоги
  1. AMarkets Finance, Сегодня, 17:30

    На фулл-тайме вы покупаете и продаете активы 24/7, в будни и выходные. Вы сами строите график работы, определяете…
  2. AMarkets Finance, Сегодня, 13:15

    Сегодня в брифинге: - о главных триггерах этой недели - почему нефть снижалась? - USDJPY и решение США…
  3. Grand Capital, Вчера, 19:48

    Торги в России закончились в понедельник в плюсе, поддерживаемые ростом цен на сырую нефть и сохраняющимся интересом со…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,39–0,1211.12
USD63,58–0,1511.12
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12