"Тройка Диалог": маржа банка “Санкт-Петербург” восстанавливается // ПОКУПАТЬ
18 декабря 2009 года
Результаты банка “Санкт-Петербург” за девять месяцев и третий квартал 2009 года по МСФО: маржа восстанавливается
Прибыль. Чистая прибыль в размере 274 млн руб. ($9 млн) за девять месяцев подразумевает, что чистая прибыль в 332 млн руб. ($10 млн) за третий квартал 2009 года помогла компенсировать небольшой убыток за первое полугодие. Благодаря восстановлению маржи чистый процентный доход до вычета резервов вырос на 21% к уровню предыдущего квартала (на 11% к уровню годичной давности за девять месяцев). Восстановление чистой процентной маржи на 88 б. п. к уровню предыдущего квартала до 5,8% в третьем квартале 2009 года – основной позитивный момент в результатах, сигнализирующий возвращение к нормализованному уровню чистой процентной маржи в диапазоне 5-6%, который банк рассматривает как комфортный в среднесрочной перспективе. Банк планирует завершить год с прибылью, хотя и небольшой.
Качество активов и резервы. В третьем квартале 2009 года доля просроченных кредитов (с просрочкой более одного дня, с учетом основной суммы и процентов) банка снизилась до 6,9% от общего кредитного портфеля, тогда как за первое полугодие она составляла 7,5% от валового объема кредитов. Мы воздерживаемся от чрезмерного энтузиазма по поводу этого снижения, так как задолженность с просрочкой более 90 дней выросла с 2,2% до 6,2% от кредитного портфеля, то есть задолженность с меньшей просрочкой (5-90 дней) перешла в категорию задолженности с просрочкой 91-180 дней. По оценкам руководства банка, просроченная задолженность будет расти еще, по крайней мере, один-два квартала, а резервы будут увеличиваться минимум до конца первого полугодия 2010 года, до приблизительно 12% от валового объема кредитов (по сравнению с 9,5-10% на конец 2009 года, по прогнозам руководства), после чего они, возможно, начнут снижаться.
Рост – 10-20% в 2010 году. Активность в сфере кредитования в третьем квартале 2009 года была невысокой (объем кредитов вырос на 1% к уровню предыдущего квартала) на фоне слабой динамики в сегменте депозитов и погашения финансирования ЦБ. Банк полагает, что в следующем году сможет опередить сектор в росте и, возможно, снова будет наращивать розничное кредитование и в 2010 году доведет его долю в кредитном портфеле до 12% по сравнению с 10% в 2009 году.
Результаты в целом совпали с нашими ожиданиями. Мы рады, что банк вернулся в плюс и ему удалось развернуть тенденцию в марже, однако мы бы предостерегли от чрезмерного оптимизма по поводу снижения просроченной задолженности. 2010 год будет переходным: резервы, вероятно, будут высокими, по крайней мере, первые два квартала, банк может несколько восстановить некоторые расходы, в том числе на персонал, при этом мы рассчитываем, что рост должен поддержать чистую процентную маржу и комиссионный доход.
- PDF 34 КБ