"Финам": дивидендная доходность обыкновенных акций МТС стала наивысшей среди российских телекомов за последние 12 месяцев // ПОКУПАТЬ
12 января 2010 года
МТС полностью выплатили дивиденды за 2008 год
Мы считаем, что обыкновенные акции МТС представляют собой один из наиболее привлекательных объектов для инвестирования в российском секторе телекоммуникаций. Обладая 67%-ым потенциалом роста, бумаги МТС приносят своим держателям стабильно высокий дивидендный доход. Вчера МТС сообщили о выплате дивидендов по итогам 2008 года. Дивиденды были выплачены в полном объеме, их общий размер составил 39,4 млрд руб., или 20,15 руб. в расчете на одну обыкновенную акцию. Коэффициент дивидендных выплат составил 60%.
МТС – одна из немногих российских телекоммуникационных компаний, которая проводит активную дивидендную политику в целях увеличения акционерной стоимости. Ключевым элементом этой политики является ориентация на поддержание на высоком уровне коэффициента дивидендных выплат. Конкретный размер выплачиваемых годовых дивидендов зависит от ряда факторов, важнейшими из которых являются прогноз роста доходов компании, предполагаемый размер предстоящих капитальных вложений и резервных фондов, текущее состояние долга и проч. Однако в соответствии с действующей дивидендной политикой МТС ставит своей целью возвращать держателям обыкновенных акций в виде дивидендов не менее половины чистой годовой прибыли по US GAAP. Начиная с 2005 года коэффициент дивидендных выплат не опускался ниже 50%, а за тот же период времени компания выплатила дивидендов на сумму свыше $3,7 млрд.
Мы убеждены, что для стратегического инвестора обыкновенные акции МТС привлекательны еще и потому, что за последние 12 месяцев дивидендная доходность по ним была наивысшей среди российских телеком-компаний – 8%. Показатель ближайшего конкурента ("Таттелеком") составил 5,7%, тогда как третье место в списке заняла "Дальсвязь" с показателем 2,6%.
Согласно нашей DCF-модели оценки компании МТС, ее чистая прибыль в 2009 году и 2010 году составит $1,5 млрд и $1,6 млрд соответственно. Таким образом, в рамках наиболее консервативного подхода расчетная величина дивидендов, причитающихся к выплате, составит не менее $750 млн за 2009 год и не менее $800 млн за 2010 год, то есть 37 центов и 40 центов на обыкновенную акцию. С учетом изложенного, мы рекомендуем долгосрочным инвесторам открывать "длинные" позиции по бумагам МТС.
- PDF 57 КБ