Банк Москвы: бумаги "Распадской" все еще являются одной из лучших инвестиций в металлургическом секторе // ПОКУПАТЬ
15 января 2010 года
"Распадская": ожидаемо хорошие операционные результаты года
"Распадская" опубликовала операционные результаты за 2009 год, которые оказались очень близки к нашим ожиданиям. Добыча угля по итогам года выросла на 12%, что превысило предварительные прогнозы менеджмента (+10%), а главным локомотивом роста стало увеличение экспортных поставок. Повышение цен на уголь на внутреннем и внешнем рынках и укрепление рубля способствовали росту средних долларовых цен на продукцию компании в 4 квартале 2009 г. более чем на 70% по сравнению с уровнем предыдущих 3 месяцев.
Операционные результаты "Распадской" и в особенности цены на коксующийся уголь подтверждают наше мнение о том, что компании удастся добиться резкого роста финансовых показателей уже по итогам второй половины прошлого года. Примечательно, что исторически весьма консервативная в своих оценках компания указала, что ожидает позитивной динамики цен на уголь в 2010 г., что применительно к мировому рынку пока полностью подтверждается. Некоторое удивление, впрочем, вызвал прогноз менеджмента компании по увеличению продаж концентрата на 10-15% в 2010 г., в то время как простое повторение результатов 4 квартала привело бы к росту продаж на 28%, а мы ожидаем еще более существенного увеличения операционных показателей (+35-40%). Впрочем, мы склонны объяснять столь скромные прогнозы компании её относительным консерватизмом.
Акции "Распадской" с начала года прибавили около 20%, став одними из лидеров роста на российском рынке акций. Тем не менее, на наш взгляд, бумаги компании все еще являются одной из лучших инвестиций в металлургическом секторе РФ, и опубликованная операционная отчетность лишь укрепила нас в этом мнении.
- PDF 44 КБ