Банк Москвы: риск отмены льгот на экспорт восточно-сибирской нефти может негативно отразиться на котировках "Роснефти", ТНК-BP и "Сургутнефтегаза"
26 января 2010 года
Льгота по восточносибирской нефти может быть отменена?
Как пишут сегодня "Ведомости", в пятницу на совещании у вице-премьера Игоря Сечина другой вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин, предложил восстановить экспортную пошлину на восточносибирскую нефть. Нулевая ставка пошлины для сырья с 13 месторождений действует всего два месяца.
Для того чтобы "обнуление" пошлин для восточносибирской нефти решало главную задачу по привлечению инвестиций и вводу в действие новых месторождений необходимо более четко прописать сроки действия льгот. В противном случае компании вынуждены рисковать, так как к моменту ввода месторождения в действие и, соответственно, началу возврата инвестиций льготы могут быть отменены. Сейчас ситуация является диаметрально противоположной: компании уже произвели инвестиции в основные месторождения "из списка", а теперь им предоставили льготы в виде своеобразного бонуса.
Если рассматривать текущую экономику проектов (то есть без учета капитальных вложений, которые уже были сделаны), то при цене нефти на уровне $80 за баррель доход нефтяных компаний при работе на восточносибирских месторождениях (c учетом льгот по НДПИ) составляет около $60 за баррель (для сравнения – добыча западно-сибирской нефти приносит нефтяным компаниям порядка $12 за баррель). Основными "проигравшими" в случае отмены льгот станут "Роснефть" (недополученный доход c 2010 по 2014 гг. оценивается нами в $30 млрд), ТНК-BP (недополученный доход – около $6 млрд), "Сургутнефтегаз" (недополученный доход - $2,5 млрд).
Если отмена льгот все-таки состоится, то это может вызвать на рынке волну пересмотров прогнозных финансовых результатов "Роснефти", ТНК-BP и "Сургутнефтегаза" в сторону понижения и негативно отразиться на их котировках.
Борисов Денис, к.э.н, Вахрамеев Сергей, к.э.н.