"Финам": в ОГК-3 улучшается корпоративное управление // ПОКУПАТЬ
8 февраля 2010 года
В ОГК-3 улучшается корпоративное управление
Сделанные генеральным директором ОГК-3 заявления могут быть позитивно восприняты рынком, так как свидетельствуют о росте качества корпоративного управления и стремлении повысить финансовую эффективность компании.
Генеральный директор ОАО "ОГК-3" (РТС: OGKC) в своем интервью "Интерфаксу" сделал ряд важных заявлений. Во-первых, в 2010 году он ожидает снижения операционной прибыли компании в семь раз по сравнению с 2009 годом – до 600 млн руб. Эта сумма не включает возможный доход от размещения свободных средств. По его словам, предстоящий 2010 год будет для ОГК-3 наиболее тяжелым, в частности из-за невысоких тарифов. Однако за счет реализации программы по сокращению издержек планируется получить эффект порядка 1 млрд руб. Во-вторых, стало известно, что по итогам 2009 года операционная прибыль ОГК-3 составит 4,2 млрд руб., при этом генеральный директор отметил, что в 2009 году не удалось получить существенного дополнительного дохода от размещения свободных средств, как это было в 2008 году. Тем не менее менеджмент ОГК-3 планирует предложить акционерам часть чистой прибыли направить на дивиденды. В-третьих, было подтверждено намерение в ближайшем будущем продать долю ОГК-3 в "РУСИА Петролиум".
Мы считаем, что сделанные заявления могут позитивно отразиться на котировках акций ОГК-3. Озвученное вероятное ухудшение финансовых показателей компании ожидаемо рынком, так как утвержденная на 2010 год динамика тарифов на электроэнергию и мощность отстает от динамики цен на топливо и прогноза инфляции. В то же время поставленные цели по снижению издержек свидетельствуют о стремлении менеджмента ОГК-3 повышать эффективность компании. Намерение направить часть чистой прибыли на дивиденды является несколько неожиданным. По нашим расчетам, потенциальная дивидендная доходность, скорее всего, не заинтересует инвесторов. Однако это свидетельствует об улучшении качества корпоративного управления, что также подтверждается планами по продаже непрофильных активов.
Наша справедливая цена акций ОГК-3 – $0,069, рекомендация "покупать".