Банк Москвы: "Соллерс" продолжит завоевывать авторынок в партнерстве с Fiat // ПОКУПАТЬ
15 февраля 2010 года
Подробности создания СП Sollers-Fiat
В пятницу менеджмент Sollers провел телефонную конференцию, посвященную созданию СП с Fiat. На проведенной конференции были объявлены примерные параметры нового предприятия:
- СП планирует привлечь 15-летний кредит с субсидируемой процентной ставкой и отсрочкой в оплате основной части долга на 5 лет. В настоящее время переговоры ведутся с ВЭБом. Не исключено, что в рамках выдачи кредита банк получит 10% в новом проекте.
- СП получит льготный период работы по крупноузловой сборке на 36 месяцев.
- Модельный ряд нового предприятия будет представлен девятью моделями, 30% всего производства планируется занять выпуском внедорожников Jeep.
- В новом предприятии будут задействованы мощности ЗМЗ, ранее подготовленные к производству двигателей для Fiat Ducato. На данных мощностях планируется наладить сборку 1,6-2-литровых двигателей для легковых автомобилей и коробок передач.
- Проект сборки легкого коммерческого автомобиля Ducato по-прежнему будет на 100% принадлежать Sollers и не будет присоединен к СП.
Объявленные параметры пока дают лишь общее представление о СП. Тем не менее, можно отметить ряд положительных фактов. Во-первых, Sollers сохранит за собой производство коммерческого автомобиля Ducato, который по нашим оценкам, будет генерить основной поток компании в будущем. Во-вторых, займ будет привлекать СП без гарантий партнеров, что будет способствовать сохранению прежнего уровня долга Sollers. Влияние высокого долга СП будет негативно сказываться на прибыли Sollers до конца 2012 г. из-за высоких расходов на проценты и, соответственно, отражения в отчетности Sollers убытков от инвестиций.
Ключевым моментом нового СП является получение льготного кредита. На этом фоне до появления комментариев относительно достижения договоренностей с банками мы не пересматриваем нашу рекомендацию по акциям компании.
- PDF 40 КБ