Банк Москвы: в ожидании появления нового драйвера роста – запуска рынка мощности – падение сектора электроэнергетики маловероятно
18 февраля 2010 года
Отраслевой монитор: электроэнергетика
С началом февраля ситуация на российском фондовом рынке ухудшилась. Сектор электроэнергетики не стал исключением. Большинство акций по итогам первых двух недель февраля показали снижение на 5-15%, лидерами выступали бумаги "Интер РАО" и ФСК. Появление данных эмитентов в списке лидеров мы рассматриваем скорее как желание инвесторов зафиксировать лидеров роста прошлого года, чем реальное ухудшение отношения к сектору. В целом с фундаментальной точки зрения сейчас ситуация в секторе скорее позитивна. В ожидании появлений нового драйвера роста – запуска рынка мощности – падение сектора маловероятно.
В феврале появились новые факторы, способствующие росту акций компаний сектора. О планах консолидации энергетических активов сообщил КЭС, что стало причиной 20-30%-ного роста стоимости акций ТГК-9, ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-7. С той же консолидацией, но уже на базе "Интер РАО", скорее всего, был связан рост акций ОГК-1 и ТГК-11. Кроме того, летом текущего года на рынке могут появиться бумаги крупнейшей частной генерирующей компании EN+ Power, владеющей пакетами "Иркутскэнерго" и Красноярской ГЭС.
Достаточно позитивная ситуация наблюдается и на рынке электроэнергии. Отступление морозов привело к падению стоимости электроэнергии в европейской части, тем не менее, цены по-прежнему на 35-40% выше среднегодового уровня 2009 г. и на 25-30% больше средних значений четвертого квартала 2009 г. Опубликованные предварительные финансовые и производственные результаты прошлого года свидетельствуют о том, что последний квартал 2009 г. компании прошли с меньшими потерями, чем мы ожидали ранее. На этом фоне, при сохранении тенденций начала года, в конце февраля – марте мы проведем пересмотр наших рекомендаций по компаниям сектора.
- PDF 280 КБ