Банк Москвы: запуск долгосрочного рынка мощности – повод для переоценки генерирующих компаний // ОГК и "РусГидро" – ПОКУПАТЬ
2 марта 2010 года
Генерирующие компании: ДРМ – повод для переоценки
В конце февраля на Саяно-Шушенской ГЭС состоялось совещание по вопросам электроэнергетики с участием премьер-министра РФ Владимира Путина, на котором было подписано постановление о долгосрочном рынке мощности (ДРМ). После совещания глава НП "Совет рынка" Дмитрий Пономарев пояснил некоторые моменты предложенных правил.
Предстоящий период работы рынка будет разделен на три этапа:
• В 2011-2013 гг. средняя цена на мощность, предоставляемую без ДПМ, будет составлять 151 и 182 тыс. руб. за МВт в месяц для первой и второй ценовых зон соответственно.
• В 2014-2020 гг. будут устанавливаться предельные ценовые уровни, предполагающие возможность окупаемости проектов, связанных с модернизацией.
• С 2021 г. предполагается переход на "единый поддерживающий уровень" цен.
Действующие АЭС и ГЭС будут участвовать в конкурентном отборе на общих основаниях. Тем не менее, в 2011-м, 2012-м и, возможно, в 2013 гг. к цене мощности может применяться специальная надбавка, которая будет устанавливаться ФТС.
Срок окупаемости проектов для целей определения справедливой стоимости составит 15 лет для тепловых станций и 30 для ГЭС. Срок гарантированной оплаты в рамках ДПМ – 10 и 20 лет соответственно. Рынок мощности играет ключевую роль в оценке стоимости акций генерирующих компаний, и, несмотря на то что все окончательные параметры рынка неизвестны, уже объявленные данные позволяют провести переоценку компаний сектора. В частности, мы скорректировали стоимость старой мощности, ранее оцениваемую нами на более консервативном уровне, и внесли изменения в оценку новой мощности в соответствии с опубликованными результатами КОМ 2010 г.
В марте должен появиться еще один важный фактор оценки генерирующих компаний: ценовые параметры долгосрочного рынка мощности, которые министерство энергетики планирует подготовить к середине марта. В случае расхождения новых параметров с нашими прогнозами мы проведем повторную переоценку сектора и выпустим более подробный отчет.
- PDF 270 КБ