"Финам": динамика продаж "Соллерса" выглядит существенно лучше рынка // ПОКУПАТЬ
10 марта 2010 года
Продажи легковых автомобилей в России в феврале упали на 32%
Несмотря на сохранение негативной динамики на российском авторынке в феврале 2010 года, по сравнению с аналогичным месяцем 2009 года, мы обращаем внимание на рост продаж в феврале, по сравнению с январем. Среди российских компаний автомобилестроения мы выделяем "Соллерс", динамика продаж которого выглядит существенно лучше рынка благодаря специализации компании на производстве внедорожников и конкурентоспособной ценовой политике.
9 марта Ассоциация европейского бизнеса опубликовала данные о розничных продажах новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России в феврале 2010 года. Продажи на российском авторынке в феврале 2010 года упали на 31,8%, по сравнению с аналогичным месяцем 2009 года, и составили 91,9 тыс. автомобилей. За два месяца текущего года продажи снизились на 34,4%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 165,9 тыс. автомобилей.
Мы оцениваем общую динамику российского авторынка как умеренно негативную. Несмотря на снижение продаж, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, продажи автомобилей в феврале 2010 года увеличились на 24%, по сравнению с январем. Запуск программы по утилизации старых автомобилей позволит поддержать продажи новых автомобилей в ближайшие несколько месяцев.
Мы обращаем внимание на результаты компании "Соллерс", которые оказались существенно лучше среднерыночных. Продажи "Соллерс" в феврале 2010 года снизились лишь на 5,9%, по сравнению с февралем 2009 года, против 31,8% в среднем по рынку. Аналогично, за 2 месяца текущего года розничные продажи "Соллерс" продемонстрировали снижение на 10,1% против 34,4% в среднем по российскому авторынку. По нашим оценкам, такая динамика продаж обусловлена диверсифицированным модельным рядом компании, конкурентоспособной ценовой политикой, а также специализацией "Соллерс" на производстве внедорожников. В частности, розничные продажи внедорожников SsangYong в феврале упали лишь на 4,5%, а продажи внедорожников УАЗ выросли на 10,2%.
Согласно нашим оценкам, 12-месячная целевая цена одной обыкновенной акции "Соллерс" с учетом планов создания совместного предприятия с Fiat составляет $36,4, потенциал роста 88%, рекомендация – "покупать".