"Тройка Диалог" понизила целевую цену акций банка "Возрождение" в связи с ухудшением прогнозов по марже // ПОКУПАТЬ
17 марта 2010 года
Банк “Возрождение”: целевая цена понижена в связи со снижением прогноза маржи, рекомендация прежняя – "покупать"
Мы понизили прогноз дохода на акцию Банка “Возрождение” в 2010 году на 23%, в 2011 – на 8%, а в 2012 – на 5% после представления планов банка на текущий год председателем правления Дмитрием Орловым и телефонного разговора с представителями банка. Как мы отмечали в нашем обзоре в ноябре прошлого года, снижение чистой процентной маржи – одна из основных угроз для банков малой капитализации в 2010 году. Наш прогноз этого показателя для "Возрождения" на текущий год снижен на 50 б. п. до 5,8%, что подразумевает снижение на 103 б. п. к уровню прошлого года. Результат этого изменения – понижение прогноза чистой прибыли банка за 2010 год с 2,1 млрд руб. до 1,6 млрд руб. Мы полагаем, что основное давление на чистую процентную маржу будет наблюдаться в этом году, а затем динамика несколько стабилизируется, и доход на средние активы, вероятно, восстановится и будет лишь немногим ниже 20%. Целевая цена акций "Возрождения" понижена на 5% до $57,47, что по-прежнему соответствует рекомендации "покупать".
- PDF 42 КБ