"Тройка Диалог": дивидендная доходность обыкновенных акций "Татнефти" может вырасти до 4,5%, а привилегированных – до 7,5%
5 апреля 2010 года
"Татнефть", возможно, выплатит самые высокие в своей истории дивиденды
В пятницу "Татнефть" объявила чистую прибыль за 2009 год по РСФО в размере 50,9 млрд. руб. Официально возможный уровень дивидендов не назван, однако последние три года компания выплачивала ровно 30% своей чистой прибыли по РСФО в виде дивидендов. Если в этом году все повторится, то дивиденды составят 6,56 руб. на акцию для обоих классов акций. В последние четыре года компания выплачивала одинаковые дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям. Соответственно, доходность обыкновенных акций может вырасти до 4,5%, а привилегированных – до 7,5%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов обычно приходится на вторую неделю мая. Как уже отмечалось, привилегированные акции "Татнефти" могут иметь самую высокую дивидендную доходность в секторе в этом году. Отметим, однако, что дивидендный пул в 30% от чистой прибыли по РСФО не гарантирован.
В 2009 году у "Татнефти" были отрицательные свободные денежные потоки, по нашим оценкам, и в этом году, скорее всего, она снова не выйдет в плюс на уровне свободных денежных потоков. Таким образом, компания заимствует на рынке средства, чтобы выплатить дивиденды. Следовательно, выплата дивидендов приводит к формированию балансовых обязательств аналогичного объема. Иными словами, по сути идет перераспределение средств от кредиторов акционерам, которым потом придется погашать эти займы.