Банк Москвы: рекомендации в секторе черной металлургии // Бумаги "Распадской", "Евраза", "Мечела", "Северстали", ММК и НЛМК – ПОКУПАТЬ
6 апреля 2010 года
Черная металлургия: праздник продолжается
Ожидания, сформулированные нами в опубликованном в начале декабря прошлого года обзоре "Черная металлургия: ближе к земле", полностью оправдались, а ставка на добывающие компании и вертикально интегрированных производителей оказалась верной. С момента публикации последнего обзора наши ключевые рекомендации – бумаги "Распадской", "Евраза", "Северстали" и "Мечела" – прибавили 51-75%, в то время как акции других компаний сектора – ММК (+25%) и НЛМК (+11%) – выглядели заметно слабее.
На наш взгляд, основная идея, высказанная в предыдущем обзоре, – ставка на быстрый рост рынка металлургического сырья и, как следствие, рост цен на сталь на фоне китайского спроса – остается актуальной до сих пор. Причем рост спроса на сырье со стороны Китая пока лишь превосходит ожидания, а в случае коксующегося угля ситуация усугубляется еще и ставшими традиционными в последние годы наводнениями в Австралии.
При этом помимо "китайского фактора", нельзя не отметить, что в последние недели мировой рынок стали выглядит исключительно сильно (цены на г/к лист с начала 2010 г. выросли примерно на 35%), что может свидетельствовать о более существенном по сравнению с первоначальными ожиданиями сезонном восстановлении спроса в Западном полушарии.
Рост цен на сталь на 35% с начала года уже нельзя объяснить исключительно увеличением спотовых цен на сырье, что открывает неплохие перспективы для роста финансовых показателей не только сырьевых и вертикально интегрированных металлургических компаний, но и неинтегрированных производителей. Кроме того, новые цены на сталь вновь делают привлекательными "отложенные на полку" проекты по расширению мощностей, наличие которых еще несколько месяцев назад вряд ли добавляло плюсов компаниям.
С учетом новых прогнозов цен на сталь, металлургическое сырье, а также производственных показателей мы пересмотрели свои оценки целевой стоимости акций компаний сектора. В результате пересмотра нашими ключевыми рекомендациями остаются бумаги угольного сектора – "Распадской" и "Мечела". Кроме того, мы отмечаем неплохой потенциал для дальнейшего роста во всех основных бумагах сектора черной металлургии – акциях "Северстали", "Евраза", ММК и НЛМК.
- PDF 638 КБ