"Финам": наибольшую дивидендную доходность в химическом секторе принесут привилегированные акции "Сильвинита" и "Апатита" // ПОКУПАТЬ
13 апреля 2010 года
Дивидендные истории - 2010 в химическом секторе
Согласно нашим расчетам, наибольшую дивидендную доходность среди химических компаний, реестры которых еще не закрыты, инвесторам должны принести привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита", дивидендная доходность которых составит 7,5% и 5%, соответственно.
- Многие компании – производители минеральных удобрений заработали в 2009 г. хорошую прибыль благодаря быстрому восстановлению спроса на минеральные удобрения после его обвального падения в конце 2008 – начале 2009 г.г.
- На основании официальных данных о чистой прибыли химических компаний за 2009 г. по РСБУ и с учетом положений Уставов компаний, наибольшую дивидендную доходность среди химических компаний должны принести привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита" – 7,5% и 5% соответственно. Исходя из исторических данных о датах закрытия реестров, наиболее вероятным периодом закрытия реестра в 2010 г. для "Апатита" является период с 7 по 21 мая, для "Сильвинита" – период с 16 апреля по 7 мая.
С высокой вероятностью, после закрытия реестра привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита" могут упасть на величину потенциальных дивидендов. Однако, мы видим ряд специфических драйверов для акций "Апатита" и "Сильвинита", которые окажут поддержку этим бумагам в краткосрочной перспективе, а именно:
- Рост мировых цен на DAP, которые с конца 2009 г. выросли на 23%, а от минимумов 2009 г. на 70%, до уровня 460 $/т. – является главным драйвером для акций "Апатита". С 1 января 2010 г. "Апатит" перерабатывает, по нашей оценке, около 54% производимого апатитового концентрата в DAP по давальческой схеме на предприятиях "ФосАгро". Таким образом, "Апатит" становится бенефициаром роста цен на DAP, в отличие от прошлых лет, когда большая часть апатитового концентрата продавалась предприятиям "ФосАгро" по низкой цене.
- Ключевым драйвером для акций "Сильвинита" мы считаем значительный рост глобального потребления калийных удобрений, который приведет к росту производства и загрузки мощностей в 2010 г. Так, согласно предварительным производственным данным компании за 1 квартал 2010 г., выпуск хлористого калия "Сильвинитом" увеличился на 120% до 1,14 млн т., по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. Наш довольно консервативный прогноз по "Сильвиниту" на 2010 г. предполагает рост производства хлористого калия на 25% год к году, до 4,1 млн т.
Мы рекомендуем привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита" к покупке, в расчете на высокие дивиденды по итогам 2009 г. и в ожидании продолжения ралли в этих бумагах, обусловленном ростом цен и спроса на минеральные удобрения в 2010 г.
- PDF 74 КБ