"Метрополь": в четвертом квартале от "Газпрома" можно ждать стремительного роста рентабельности EBITDA // ПОКУПАТЬ
28 апреля 2010 года
"Газпром" должен опубликовать свою финансовую отчетность за четвертый квартал 2009 г. по МСФО 29 апреля 2010 г. Мы ожидаем роста выручки на 21% по сравнению с третьим кварталом, что обусловлено восстановлением уровня потребления газа в России и странах ЕС. Мы ожидаем существенного восстановления показателей рентабельности. Мы полагаем, что операционные расходы компании вырастут всего на 2% по сравнению с третьим кварталом благодаря медленному росту расходов на закупки. На наш взгляд, "Газпром" предпримет попытку заменить объем закупаемого газа собственным, в связи с чем мы не ожидаем значительного изменения расходов на закупки относительно показателя, наблюдавшегося в третьем квартале на уровне 182 млрд руб. Мы ожидаем роста рентабельности EBITDA на 12 п.п., до 39%, т. е. почти до докризисного уровня, тогда как EBITDA вырастет на 74% по сравнению с третьим кварталом, до 359 млрд руб.
Мы не ожидаем каких-либо значительных сюрпризов от показателей ниже статьи "Операционная прибыль". Потенциально "Газпром" может зафиксировать значительный доход от операций с иностранной валютой, так как курс рубля вырос примерно на 10% в четвертом квартале 2009 г. В остальном мы ожидаем, что динамика чистой прибыли будет соответствовать показателю EBITDA и вырастет до 301 млрд руб.
- PDF 212 КБ