"Тройка Диалог": "Волгателеком", СЗТ и "Сибирьтелеком" дают возможность войти в капитал нового "Ростелекома" по еще более низкой цене
13 мая 2010 года
Объявлены коэффициенты обмена трех региональных “телекомов” – некоторые акции дешевые
Еще три региональных оператора – "Уралсвязьинформ", "Северо-Западный Телеком" и "ВолгаТелеком" – объявили коэффициенты обмена своих акций в рамках объединения с "Ростелекомом". Ранее официально коэффициенты обмена акций объявили "Югтелеком" и "Сибирьтелеком".
В этот раз коэффициенты обмена снова совпали с данными, опубликованными в "Коммерсанте" месяц назад. Они также не учтены в рыночной цене, так как акции котируются на 16–25% ниже цен, подразумеваемых этими коэффициентами обмена и текущей ценой обыкновенных акций "Ростелекома", на которые они будут обмениваться. Разница между текущей рыночной и подразумеваемой ценой акций не изменилась даже после корректировки акций "Ростелекома" более чем на 30% за прошлый месяц: для всех региональных компаний спреды превышают 25–30%, что делает их акции привлекательными с горизонтом в 9–11 месяцев. Реестры акционеров всех телекомов уже закрыты для участия в годовых собраниях, так что больше не имеет смысла аккумулировать привилегированные акции, чтобы предъявить их к выкупу компаниям. Тем не менее акционеры, внесенные в реестр на дату его закрытия, смогут воспользоваться этой возможностью и получить хорошую прибыль.
С учетом последней коррекции новый "Ростелеком" на 34% дешевле мировых аналогов по коэффициенту “стоимость предприятия / EBITDA 2011о” в 3,1 и на 14% дешевле их по соотношению “цена / прибыль 2011о” в 9,1. Тем не менее такие компании, как "ВолгаТелеком", "Северо-Западный Телеком" и "Сибирьтелеком", дают возможность войти в капитал нового "Ростелекома" по еще более низкой цене: их коэффициенты “стоимость предприятия / EBITDA 2011о” составляют 1,8–2,2, а соотношение “цена / прибыль 2011о” равно 5,0–6,2.
- PDF 44 КБ