"Тройка Диалог": акции X5 Retail Group существенно отстали от ближайшего конкурента "Магнита" // ПОКУПАТЬ
28 мая 2010 года
X5 Retail Group: краткосрочные сложности будут преодолены
С учетом эффекта высокой базы и однократных расходов, связанных с приобретением "Патэрсона", результаты за 1К10 слабые, как и ожидалось. Тем не менее мы полагаем, что в дальнейшем компания добьется улучшения динамики сопоставимых продаж и валовой рентабельности на фоне улучшения экономических показателей. Мы понизили прогноз на этот год с учетом более низких сопоставимых продаж в супермаркетах и гипермаркетах, но полагаем, что новые инициативы по экономии на издержках могут помочь сохранить рентабельность по EBITDA. Учитывая увеличение дисконта к "Магниту" и аналогам с развивающихся рынков, мы предлагаем воспользоваться снижением котировок для приобретения акций группы.
Мы сохраняем рекомендацию "покупать" акции группы. Они существенно отстали от ближайшего конкурента "Магнита". Их коэффициент "стоимость предприятия / EBITDA 2011о" составляет 8,1, что подразумевает 19%-ный дисконт к аналогам с развивающихся рынков и 25%-ный – к ГДР "Магнита".
- PDF 35 КБ