Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Газпромбанк: дисконт X5 Retail Group к аналогам на развивающихся рынках достигает 15%, несмотря на хороший рост компании // ПОКУПАТЬ

28 мая 2010 года

Аналитик:
Газпромбанк

X5 Retail Group: результаты за 1 квартал 2010 г. по МСФО

X5 Retail Group опубликовала финансовые результаты деятельности за 1 квартал 2010 г. по МСФО. Чистая выручка Х5 в 1 квартале 2010 г. выросла на 36%, до $2,54 млрд, по сравнению с $1,87 млрд за аналогичный период прошлого года. В рублевом выражении увеличение показателя составило 20% и было обеспечено 7%-ным ростом продаж в сопоставимых магазинах и экспансией сети.

Валовая рентабельность X5 в 1 квартале 2010 г. составила 23,4%. EBITDA компании в отчетном периоде выросла на 9,7%, до $178,5 млн, по сравнению со $162,7 млн в 1 квартале 2009 г. По итогам 1 квартала 2010 г. X5 получила чистую прибыль в размере $79 млн (консенсус, подготовленный "Интерфаксом", составляет $68 млн).

Х5 Retail Group в 1 квартале 2010 г. продолжила политику снижения цен за счет торговой наценки, включая бонусы и скидки от поставщиков, направленную на привлечение покупателей в свои магазины. Очевидно, что это и стало причиной дальнейшего снижения валовой рентабельности розничной сети в 1 квартале 2010 г. по сравнению с предыдущим кварталом на 40 б. п. и на 110 б. п. по сравнению с 1 кварталом 2009 г. Несмотря на то, что компании в целом удалось неплохо сработать на контроле над издержками (расходы SG&A к выручке составили в 1 квартале 2010 г. 20,1% по сравнению с 19,6% в 1 квартале 2009 г.), рост затрат на опционную программу до $25 млн, или 1% от чистой выручки, существенно повлиял на снижение рентабельности EBITDA до 7% в отчетном квартале.

Мы оцениваем результаты X5 как нейтральные для котировок ее бумаг, так как они достаточно неоднозначны – EBITDA оказалась на 12% ниже, а чистая прибыль на 16% выше рыночных ожиданий. По прогнозному значению EV/EBITDA на 2010 г. GDR компании торгуются с коэффициентом 10,5х, что, на наш взгляд, не оправдано, ведь дисконт по отношению к аналогам на развивающихся рынках составляет 15%, несмотря на то, что Х5 растет более быстрыми темпами. Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" акции Х5 с целевой ценой $49 за GDR.

Цель: 49,000 $
Потенциал роста: 50,0%






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

27 мая

Кредитные каникулы: кому банки не смогут отказать

Россияне, которые имеют потребительские или ипотечные кредиты в банке, а также займы в микрофинансовых организациях, официально получили право на кредитные каникулы, а точнее отсрочку платежей сроком до 6 месяцев

30 апреля, 16:03

Актуальность рынка Forex во время мирового кризиса

Кризис сырья, а вслед за ним и фондового рынка заставляет опытных инвесторов и новичков искать более безопасные инструменты для инвестиций

Блоги
  1. Grand Capital, 29 мая, 19:00

    Рынок акций России закончил торги в пятницу со снижением, двигаясь в русле обще мировой тенденции. В целом, несмотря…
  2. Grand Capital, 28 мая, 19:05

    Рынок акций России закончил торги в четверг на положительной территории на волне сохраняющихся позитивных настроений на внешних рынках…
  3. Grand Capital, 27 мая, 19:01

    Рынок акций России закончил торги в среду на негативной территории на фоне неоднозначной динамики на внешних торговых площадках,…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR77,97+0,6406.06
USD68,63–0,3806.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12