"Тройка Диалог": надеемся, что итоги первого квартала будут для ММК "дном" в 2010 году // ПОКУПАТЬ
10 июня 2010 года
Магнитогорский МК: прогноз показателей за 1 квартал 2010 года по МСФО
В пятницу Магнитогорский МК намерен опубликовать отчетность за январь-март 2010 года по МСФО, мы не ожидаем от компании впечатляющих показателей. Сочетание таких факторов как сезонное сокращение внутреннего спроса, уменьшение экспортных продаж и инфляционный рост расходов, вероятнее всего, привело к резкому падению рентабельности. По нашим оценкам, рентабельность по EBITDA упала с 29% в 4 квартале 2009 года до 19% в 1 квартале 2010 года, а EBITDA сократилась на 36% к уровню предыдущего квартала.
Мы надеемся, что в 2010 году итоги первого квартала будут для ММК "дном", хотя с учетом текущей коррекции на мировом рынке стали рассчитывать на это с полной уверенностью нельзя. В этой связи было бы желательно получить от руководства ММК прогноз финансовых показателей на второй квартал, хотя на данном этапе больше всего вопросов должны вызывать перспективы третьего квартала.
На наш взгляд, посредственные результаты за январь-март ожидались рынком и, следовательно, они едва ли встревожат инвесторов. Итоги второго квартала, безусловно, должны быть гораздо лучше, чем первого – мы надеемся, что руководство компании подтвердит обоснованность наших ожиданий. Однако еще более важно получить некоторое представление о производственных планах ММК на второе полугодие, а также о том, на какую рентабельность рассчитывает руководство с учетом давления со стороны роста цен на железную руду и снижения экспортных цен.
Мы по-прежнему позитивно оцениваем долгосрочные перспективы ММК и подтверждаем рекомендацию "покупать" его акции. Отметим, впрочем, что консенсус-прогноз прибыли на 2010 год, на наш взгляд, выглядит все более завышенным – его коррекция вполне вероятна, и в этом случае отношение инвесторов к данной бумаге может на некоторое время ухудшиться.
- PDF 28 КБ