"Тройка Диалог": вопрос о выплате дивидендов за 2009 год компанией VimpelCom Ltd. все еще остается открытым // ПОКУПАТЬ
21 июня 2010 года
"Вымпелком"
Код Bloomberg: VIP US
Цена: $17,19
Целевая цена: $28
Рекомендация: "покупать"
Капитализация: $22 393 млн
"Вымпелком": вопрос о дивидендах все еще остается открытым
Вопрос о выплате дивидендов за 2009 год компанией VimpelCom Ltd все еще остается открытым и будет рассматриваться советом директоров компании, сообщает "Интерфакс", цитируя слова генерального директора компании Александра Изосимова, который выступил перед журналистами на Международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге. Тем не менее глава компании не уточнил сроки принятия этого решения.
Мы полагаем, что подобное заявление будет положительным фактором для акций, поскольку рынок вряд ли ждет, что VimpelCom Ltd заплатит дивиденды за 2009 год, особенно после того как совет директоров ОАО “Вымпелком”в начале июня рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2009 год. Если возможность выплаты дивидендов VimpelCom Ltd за 2009 год остается, тогда с учетом дивидендной политики компании они должны составить не менее 50% от свободных денежных потоков Киевстара и 50% свободных денежных потоков ОАО “Вымпелком”. По нашим оценкам, в этом случае VimpelCom Ltd может выплатить в виде дивидендов около $1,7 млрд, или примерно $1,34 на депозитарную расписку, что предполагает дивидендную доходность в 7,8%.
Поскольку ОАО “Вымпелком” не будет выплачивать дивиденды за 2009 год, VimpelCom Ltd, вероятно придется привлечь заемные средства для выплаты дивидендов. Кроме того, VimpelCom Ltd придется выплатить в начале августа приблизительно $450 млн. денежных средств миноритариям ОАО “Вымпелком”. Для покрытия этих расходов и выплаты дивидендов компании будет необходимо привлечь примерно $2,2 млрд.
С учетом потребности VimpelCom Ltd в заемных средствах, мы считаем маловероятной выплату дивидендов за 2009 год, и полагаем, что компания скорее выплатит промежуточные дивиденды в 2010 году. В то же время мы считаем, что этот комментарий может быть воспринят положительно, и что он окажет поддержку акциям VimpelCom Ltd.