"Тройка Диалог" начинает аналитическое освещение "Интер РАО ЕЭС" // ДЕРЖАТЬ
22 июня 2010 года
"Интер РАО ЕЭС": трансформация имеет значение
Мы начинаем освещение "Интер РАО ЕЭС", устанавливая целевую цену в $0,00160 за акцию вместо предыдущего индикативного диапазона $0,00120–0,00190. При текущих котировках целевая цена предполагает наличие 4%-го потенциала роста, рекомендация по акциям компании – "держать". Мы оценили компанию по методу суммы составных частей с учетом продолжающегося размещения допэмиссии, но при этом мы не учитывали запланированную вторую допэмиссию, в которой могут участвовать активы суммарной стоимостью около $10 млрд. На наш взгляд, параметры предстоящей допмэмиссии важнее для оценки целевой стоимости “новой” "Интер РАО ЕЭС", а не для оценки нынешних активов компании. Отметим, что коэффициенты “стоимость предприятия / EBITDA” и “цена / прибыль” с учетом прогнозов на 2010–2012 годы для акций "Интер РАО ЕЭС" намного выше средних для российской энергогенерации, что подтверждает нашу рекомендацию "держать".
- PDF 30 КБ