Газпромбанк: новая стратегия "РусГидро" выглядит амбициозно // ПОКУПАТЬ
24 июня 2010 года
"РусГидро" представила новую стратегию до 2015 года
Вчера "РусГидро" провела встречу с аналитиками, на которой была представлена новая стратегия компании до 2015 г., утвержденная 16 июня советом директоров.
На наш взгляд, новая стратегия "РусГидро" выглядит амбициозно: в течение ближайших лет компания планирует увеличить мощность на 60% (не считая восстановление Саяно-Шушенской ГЭС), выработку – на 40%, довести свою долю на рынке сбыта электроэнергии в России до 25%, выйти на зарубежные рынки и привлечь стратегического инвестора либо провести SPO в 2012–2013 гг.
Таким образом, одной из ключевых задач "РусГидро" на ближайшие годы ставится максимизация стоимости компании. К 2015 году ожидается ее трехкратный рост – с нынешних $15 млрд до $45 млрд (1,2–1,3 трлн руб.).
Для реализации планов "РусГидро" готова наращивать свою долговую нагрузку, что не является проблемой – в настоящее время чистый долг компании отрицательный. В частности, рассматривается возможность выпуска облигаций на сумму до 20 млрд руб. в течение этого года, а также ведутся переговоры о привлечении банковских кредитов.
Однако есть и негативные моменты. В частности, в ближайшие годы компания планирует выплачивать лишь незначительные дивиденды либо вовсе отказаться от их выплаты. Кроме того, сохраняется неясность в отношении тарифов – не исключено, что на следующий год они могут быть снижены.
В целом мы сохраняем позитивный взгляд на акции "РусГидро" и рекомендуем их покупать. Наша целевая цена составляет 2,08 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста 20% от текущих котировок.
- PDF 99 КБ