"Тройка Диалог": стратегия на июль. Мы понижаем справедливый уровень индекса РТС на конец года до 1600 пунктов
7 июля 2010 года
Стратегия: под знаком слабой Европы
Проблемы в Европе. Мы рассматриваем возможное влияние проблем в европейской экономике на российский фондовый рынок. Если события в Европе будут развиваться по катастрофическому сценарию банковского кризиса, последствия для российского рынка будут вполне очевидными, и мы не останавливаемся подробно на этом варианте. Сейчас мы сфокусируемся на более вероятном сценарии, что в Европе в ближайшие годы будет наблюдаться вялотекущий кризис с низкими темпами роста и слабым евро.
Снижение справедливого уровня индекса РТС. В начале года мы определяли целевой уровень индекса РТС в 2000 пунктов, полагая, что в более стабильном мире проявятся естественные привлекательные черты России, что позволит индексу ослабить зависимость от цен на нефть. Тем не менее опасения относительно состояния глобальной экономики сохраняются, а российское правительство, похоже, склонно увеличивать налоговую нагрузку на нефтяной сектор. Соответственно, разорвать зависимость от цен на нефть в этом году вряд ли получится, и мы понижаем справедливый уровень индекса РТС на конец года до 1600 пунктов. Это его верхний предел при цене на нефть в $70-80 за баррель. Мы по-прежнему уверены, что российский рынок выйдет на новые ценовые уровни, однако это скорее произойдет уже в 2011 году.
Наш выбор. В этом месяце мы отдаем предпочтение компаниям, которые продают свою продукцию по долларовым ценам, но расходы несут в рублях. Это, например, Uranium One и "Петропавловск". Мы также считаем привлекательными компании, ориентированные на внутренний рынок и имеющие высокий потенциал роста, на которых почти не сказывается ослабление Европы, и которые торгуются с дисконтом к мировым аналогам. Это Группа ЛСР, "СТС Медиа", X5 Retail Group и "Уралсвязьинформ".
- PDF 29 КБ