"Финам": "Балтике" придется заплатить по судебному иску сумму, равную 12% ее чистой прибыли за 2009 г. // НЕГАТИВНО
21 июля 2010 года
Высший арбитражный суд отказал "Балтике" в пересмотре решения по судебному иску о взыскании с нее 2,1 млрд руб.
С принятием решения Высшего арбитражного суда о взыскании с "Балтики" 2,1 млрд руб. в пользу ее поставщика, можно фактически поставить точку в судебном разбирательстве, которое длится с декабря 2009 г. С учетом того, что указанная сумма составляет около 12% чистой прибыли "Балтики" за 2009 г. и 11% прогнозной чистой прибыли за 2010 г., ее уплата приведет к заметному ухудшению текущей ликвидности компании.
Вчера Высший арбитражный суд (ВАС) отказал "Балтике" в пересмотре в порядке надзора решения суда о взыскании с нее 2,118 млрд руб. (в том числе 1,7 млрд руб. основного долга) в пользу поставщика, компании “Русский солод”. Суть претензии "Русского солода" заключалась в приостановке платежей по контракту на поставку солода в 1 полугодии 2009 г. без его официального расторжения.
Мы полагаем, что принятие решения ВАС фактически означает окончание судебного разбирательства не в пользу "Балтики", поскольку шансов на отмену решения у компании осталось весьма немного. По всей видимости, "Балтике" придется заплатить сумму, которая составляет порядка 12% чистой прибыли за 2009 г. и около 11% прогнозной чистой прибыли за 2010 г., что, на наш взгляд, приведет к ухудшению текущей ликвидности компании (по состоянию на конец 2009 г. величина денежных средств и их эквивалентов на балансе компании составила 1,7 млрд руб.).
Мы считаем, что вышедшая новость негативна для "Балтики" в краткосрочном плане, поскольку она может оказать давление на рыночную стоимость акций компании. Тем не менее, мы считаем, что при текущих биржевых котировках бумаги "Балтики" заметно недооценены рынком. По нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость обыкновенных акций компании, рассчитанная методом рыночных аналогов, составляет $54,6, а привилегированных акций – $43,1, что подразумевает потенциал роста в 85% и 49% соответственно.