"Тройка Диалог" понижает оценку по акциям "Дикси". Для продолжения роста компании необходимо эффективнее контролировать расходы // ДЕРЖАТЬ

6 сентября 2010 года

Акция:

DIXY, Дикси

Аналитик:

Sberbank CIB

Группа "Дикси": повышение эффективности учтено в цене.

Мы снижаем рекомендацию по акциям группы с "покупать" до "держать", учитывая, что с начала года акции выросли в цене на 41%. На наш взгляд, для продолжения роста компании необходимо продемонстрировать более убедительные результаты улучшения контроля над расходами.

"Дикси" объявила хорошие результаты за первое полугодие 2010 года по МСФО. По темпам роста выручки она уступила X5 Retail Group и "Магниту", но опередила их по росту EBITDA, которая увеличилась на 27% с уровня годичной давности, до $56,4 млн.

Операционная эффективность повышается, однако расходы, связанные со списанием запасов, у компании остаются самыми высокими среди публичных ритейлеров. С учетом нашего нового прогноза обменного курса и более низкой прогнозной стоимости долга в модели ДПДС целевая цена повышена до $11,10 за акцию.

• PDF  44 КБ